Bài 78/81 · When - Thời gian giao dịch Chứng khoánHọc thử miễn phí
Khớp lệnh chứng khoán: khớp liên tục, phiên mở cửa, phiên đóng cửa
Duyệt bởi Ban biên tập HODL.VN · Cập nhật 16/10/2026
Khớp lệnh chứng khoán là bước hệ thống của sở ghép lệnh mua với lệnh bán để tạo ra giao dịch. Bạn bấm mua trên ứng dụng chưa có nghĩa là đã mua được. Lệnh chỉ thành giao dịch khi gặp một lệnh bán phù hợp, theo đúng thứ tự mà quy chế đặt ra. Hiểu thứ tự này giúp bạn biết vì sao lệnh của mình khớp, khớp một phần hay nằm chờ cả ngày. Quy định trong bài lấy từ quy chế đang hiệu lực, dữ liệu đến 02/10/2026.
Lệnh được ghép theo hai ưu tiên: giá trước, thời gian sau.
Khớp định kỳ chọn một mức giá duy nhất làm khối lượng khớp lớn nhất.
Khớp liên tục lấy giá của lệnh đối ứng đang chờ sẵn trên sổ lệnh.
HOSE có hai phiên định kỳ: mở cửa 9h00 đến 9h15 và đóng cửa 14h30 đến 14h45.
2 nguyên tắc khớp lệnh chứng khoán
Điều 22 Quy chế Niêm yết và giao dịch chứng khoán niêm yết, ban hành kèm Quyết định 22/QĐ-HĐTV ngày 16/03/2026, đặt ra hai thứ tự ưu tiên. Quy chế này áp dụng cho HOSE và HNX.
Ưu tiên về giá đứng đầu. Lệnh mua trả giá cao hơn được khớp trước. Lệnh bán chào giá thấp hơn được khớp trước. Nếu bạn muốn chắc chắn mua được, bạn phải trả cao hơn người khác.
Ưu tiên về thời gian chỉ xét khi hai lệnh cùng giá. Lệnh vào hệ thống trước được khớp trước. Vì vậy, hai người cùng đặt mua 20.000 đồng, ai đặt sớm hơn sẽ đứng trước trong hàng chờ.
UPCoM dùng đúng hai nguyên tắc này. Điều 25 Quy chế ban hành kèm Quyết định 23/QĐ-HĐTV ngày 18/03/2026 quy định thứ tự ưu tiên giá và thời gian giống hệt sàn niêm yết.
Ngày khớp lệnh chứng khoán HOSE
Phụ lục về tổ chức giao dịch của quy chế chia ngày giao dịch trên HOSE thành các đợt sau:
- Từ 9h00 đến 9h15: khớp định kỳ mở cửa, nhận lệnh LO và ATO.
- Từ 9h15 đến 11h30: khớp liên tục, nhận lệnh LO và MTL.
- Từ 11h30 đến 13h00: nghỉ trưa, không được nhập, sửa hay hủy lệnh khớp lệnh.
- Từ 13h00 đến 14h30: khớp liên tục.
- Từ 14h30 đến 14h45: khớp định kỳ đóng cửa, nhận lệnh LO và ATC.
HNX không có đợt định kỳ mở cửa. Sàn này khớp liên tục ngay từ 9h00 và có thêm phiên sau giờ từ 14h45 đến 15h00. UPCoM chỉ khớp liên tục, từ 9h00 đến 11h30 và từ 13h00 đến 15h00. Bảng giờ đầy đủ có trong bài giờ giao dịch chứng khoán Việt Nam.
Khớp định kỳ: một giá cho cả đợt
Trong đợt định kỳ, hệ thống gom tất cả lệnh lại rồi khớp một lần ở cuối đợt. Khoản 2 Điều 22 quy định cách chọn giá như sau. Giá được chọn là mức tại đó khối lượng khớp lớn nhất. Mọi lệnh mua giá cao hơn và mọi lệnh bán giá thấp hơn mức đó phải được khớp hết. Nếu nhiều mức cùng thỏa, hệ thống xét tiếp các bước phụ, cuối cùng chọn mức trùng hoặc gần giá thực hiện gần nhất.
Ví dụ một sổ lệnh giả định trong đợt mở cửa:
Giá (đồng) | Mua tại mức này | Bán tại mức này | Mua cộng dồn | Bán cộng dồn | Khớp được |
|---|---|---|---|---|---|
20.200 | 1.000 | 1.000 | 6.000 | 1.000 | |
20.100 | 2.000 | 2.500 | 3.000 | 6.000 | 3.000 |
20.000 | 3.000 | 2.000 | 6.000 | 3.500 | 3.500 |
19.900 | 1.500 | 6.000 | 1.500 | 1.500 |
Cột mua cộng dồn tính các lệnh mua giá bằng hoặc cao hơn mức đó. Cột bán cộng dồn tính các lệnh bán giá bằng hoặc thấp hơn. Khối lượng khớp được là số nhỏ hơn của hai cột.
Mức 20.000 đồng cho khối lượng lớn nhất, 3.500 cổ phiếu. Đây là giá mở cửa. Hai lệnh mua ở 20.200 và 20.100 đồng khớp hết 3.000 cổ phiếu, dù họ đặt giá cao hơn. Người mua ở đúng 20.000 đồng chỉ nhận 500 cổ phiếu, phần còn lại tiếp tục chờ.
Lệnh ATO và ATC chỉ có trong đợt định kỳ. Chúng không ghi giá cụ thể mà nhận giá do hệ thống xác định theo Điều 19. Quy chế cũng nói rõ lệnh ATO, ATC không được ưu tiên trước lệnh LO mua giá trần hoặc bán giá sàn đã nhập trước đó.
Khớp liên tục: giá người đang chờ
Trong đợt liên tục, lệnh được ghép ngay khi vào hệ thống. Khoản 3 Điều 22 quy định giá thực hiện là giá của lệnh đối ứng đang chờ trên sổ lệnh.
Ví dụ trên sổ có lệnh bán chờ 1.000 cổ phiếu ở 20.100 đồng. Bạn đặt mua LO 500 cổ phiếu giá 20.300 đồng. Lệnh của bạn khớp ngay ở 20.100 đồng, không phải 20.300 đồng. Mức giá bạn ghi chỉ là giới hạn trên bạn chấp nhận trả.
Lệnh MTL trên HOSE là lệnh thị trường giới hạn. Nó mua ở mức bán thấp nhất đang có. Phần chưa khớp chuyển thành lệnh LO cao hơn giá khớp cuối một bước giá. Nếu không có lệnh đối ứng, lệnh thị trường bị hủy ngay sau khi nhập.
Lô lẻ và những lệnh không được phép
Lô lẻ là lệnh từ 1 đến 99 cổ phiếu. Điều 34 quy chế niêm yết cho phép giao dịch lô lẻ bằng khớp lệnh và thỏa thuận, nhưng chỉ nhận lệnh LO. Giá lô lẻ không được dùng để tính giá tham chiếu hay chỉ số.
Thông tư 120/2020/TT-BTC, sửa bởi Thông tư 68/2024/TT-BTC và 08/2026/TT-BTC, có một giới hạn đáng nhớ. Khoản 4 Điều 7 cấm đặt lệnh vừa mua vừa bán cùng một mã trong cùng một đợt khớp định kỳ. Ngoại lệ là lệnh đã nhập từ đợt trước, chưa khớp nhưng còn hiệu lực.
Muốn chọn đúng loại lệnh cho từng đợt, xem bài các loại lệnh chứng khoán. Muốn đọc khối lượng khớp để hiểu dòng tiền, xem bài phân tích khối lượng giao dịch chứng khoán.
Nội dung để tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.