Lãi vay ký quỹ: tính chi phí thật khi giữ cổ phiếu bằng tiền vay

Lãi vay margin là chi phí bạn trả cho công ty chứng khoán khi dùng tiền vay để mua cổ phiếu, và nó chạy theo từng ngày bạn còn giữ khoản vay. Khi thị trường lên, ít ai để ý con số này. Khi cổ phiếu đi ngang vài tháng, tiền lãi lặng lẽ ăn vào vốn. Bài này hướng dẫn tính chi phí thật của một vị thế vay ký quỹ, quy định cập nhật đến 02/10/2026.

Lãi suất ký quỹ do công ty chứng khoán đặt và phải ghi trong hợp đồng giao dịch ký quỹ.

Lãi tính trên số tiền vay, nhưng ăn vào vốn tự có của bạn.

Vay càng lâu, cổ phiếu càng phải tăng nhiều mới hòa vốn.

Chỉ cổ phiếu trong danh sách được ký quỹ mới tính làm tài sản bảo đảm.

Lãi vay margin đến từ đâu

Điều 2 Thông tư 120/2020/TT-BTC định nghĩa giao dịch ký quỹ là mua chứng khoán có dùng tiền vay của công ty chứng khoán. Chứng khoán mua được và các chứng khoán ký quỹ khác trong tài khoản làm tài sản bảo đảm cho khoản vay. Thông tư này đã được sửa bởi Thông tư 68/2024/TT-BTC và 08/2026/TT-BTC.

Khoản 1 Điều 9 thông tư yêu cầu ký hợp đồng giao dịch ký quỹ trước khi vay. Hợp đồng phải nêu tài sản bảo đảm, thời hạn bổ sung ký quỹ, cách xử lý khi bạn không bổ sung. Hợp đồng cũng phải nêu rõ rủi ro và chi phí khách hàng phải thanh toán. Lãi suất vay nằm trong phần chi phí đó.

Thông tư không quy định một mức lãi suất cụ thể. Mỗi công ty tự đặt trong hợp đồng và biểu phí. Vì vậy, đọc kỹ phần lãi suất, cách tính số ngày và kỳ thu lãi trong hợp đồng là việc đầu tiên.

Cách tính lãi vay margin theo ngày

Ví dụ dưới đây dùng số giả định để minh họa. Bạn có 50 triệu đồng vốn tự có, vay thêm 50 triệu đồng để mua cổ phiếu trị giá 100 triệu đồng. Phần vay chiếm 50% giá trị cổ phiếu. Lãi suất giả định 12% mỗi năm, tính theo số ngày thực tế trên 365 ngày.

Công thức: tiền lãi bằng số tiền vay nhân lãi suất năm nhân số ngày vay, chia 365. Hợp đồng của bạn có thể dùng cơ sở ngày khác, hãy thay vào cho đúng.

Lãi 12% trên tiền vay thành 12% trên vốn tự có, vì bạn vay đúng bằng số vốn mình có. Nếu vay nhiều hơn vốn tự có, tỷ lệ này còn cao hơn.

Cổ phiếu tăng bao nhiêu bù lãi vay

Giữ vị thế 90 ngày, riêng tiền lãi là 1.479.452 đồng, bằng 1,48% giá trị cổ phiếu 100 triệu đồng. Đó là mức cổ phiếu phải tăng chỉ để bù lãi.

Còn phí và thuế. Với phí môi giới giả định 0,15% mỗi chiều, lệnh mua tốn 150.000 đồng. Lệnh bán ở quanh 100 triệu đồng tốn thêm khoảng 150.000 đồng phí và 100.000 đồng thuế. Thuế 0,1% trên giá bán theo khoản 2 Điều 13 Luật Thuế thu nhập cá nhân 109/2025/QH15.

Cộng lại, chi phí khoảng 1.879.452 đồng, tức gần 1,9% giá trị vị thế sau 90 ngày. Nếu cổ phiếu chỉ tăng 1%, bạn vẫn lỗ sau chi phí dù giá đã lên. Nếu giữ 180 ngày, lãi đã chiếm 2,96% giá trị vị thế.

Cùng logic đó, khi cổ phiếu giảm, tiền lãi cộng thêm vào khoản lỗ. Vay ký quỹ khuếch đại cả lãi và lỗ, nhưng tiền lãi vay thì luôn là chi phí.

Gọi ký quỹ và bán giải chấp

Khoản 6 Điều 9 Thông tư 120/2020/TT-BTC quy định cơ chế xử lý khi giá giảm. Nhà đầu tư phải giữ tỷ lệ ký quỹ ban đầu và tỷ lệ ký quỹ duy trì theo hợp đồng. Khi tỷ lệ trên tài khoản xuống dưới mức duy trì, công ty phát lệnh gọi ký quỹ bổ sung. Nếu bạn không bổ sung, công ty có quyền bán chứng khoán bảo đảm theo hợp đồng.

Bán giải chấp thường xảy ra đúng lúc giá thấp. Khi đó bạn chịu cả khoản lỗ đã thành hiện thực lẫn tiền lãi đã tích lũy. Vì thế, đừng tính kế hoạch vay chỉ dựa trên kịch bản giá tăng.

Còn vài giới hạn khác. Theo khoản 2 và 3 Điều 9, nhà đầu tư nước ngoài không được giao dịch ký quỹ. Mỗi người chỉ được mở 01 tài khoản giao dịch ký quỹ tại mỗi công ty chứng khoán. Chứng khoán không được phép ký quỹ cũng không được tính vào tài sản bảo đảm.

Thói quen kiểm soát chi phí vay

Đặt cho mỗi khoản vay một thời hạn tối đa ngay từ đầu, ví dụ 30 hoặc 60 ngày. Hết hạn mà luận điểm chưa diễn ra, cân nhắc trả nợ thay vì gia hạn. Ghi tiền lãi vào sổ giao dịch như một khoản lỗ cố định.

So sánh lãi suất ký quỹ giữa các công ty cũng quan trọng như so phí môi giới, nhất là với người giữ vị thế dài. Cơ chế tài khoản ký quỹ có trong bài tài khoản margin chứng khoán. Nguyên tắc quản lý vốn khi dùng đòn bẩy có trong bài chiến lược đầu tư phòng thủ.

Nội dung để tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.