Khớp liên tục chứng khoán: khi nào được phép khớp trong ngày

Khớp liên tục chứng khoán là phương thức trong đó lệnh được so khớp ngay khi vào sổ, nếu có lệnh đối ứng phù hợp. Đây là phần chiếm phần lớn thời gian giao dịch mỗi ngày. Tuy vậy, khung giờ, loại lệnh và cách sửa lệnh khác nhau giữa HOSE, HNX và UPCoM. Bài viết đối chiếu theo quy chế đang hiệu lực, rà đến ngày 02/10/2026.

Khớp liên tục nằm ở văn bản nào

HOSE và HNX áp dụng Quy chế Niêm yết và giao dịch chứng khoán niêm yết, ban hành kèm Quyết định 22/QĐ-HĐTV ngày 16/03/2026. Văn bản do Hội đồng thành viên Sở Giao dịch Chứng khoán Việt Nam ban hành. Khung giờ từng sở nằm ở Phụ lục III. Nguyên tắc khớp lệnh nằm ở Điều 22.

UPCoM áp dụng Quy chế Đăng ký và quản lý giao dịch chứng khoán chưa niêm yết, ban hành kèm Quyết định 23/QĐ-HĐTV ngày 18/03/2026. Điều 15 của quy chế này nêu rõ cổ phiếu UPCoM giao dịch theo hai phương thức. Đó là khớp lệnh liên tục và thỏa thuận. UPCoM không có khớp lệnh định kỳ.

Khớp liên tục chạy vào giờ nào

Trên HOSE, khớp lệnh liên tục I chạy từ 09h15 đến 11h30. Khớp lệnh liên tục II chạy từ 13h00 đến 14h30. Trước và sau hai khung này là các đợt khớp định kỳ mở cửa và đóng cửa.

Trên HNX, khớp lệnh liên tục I bắt đầu ngay từ 09h00 và kéo dài đến 11h30. Khớp lệnh liên tục II chạy từ 13h00 đến 14h30. Sàn này không có đợt định kỳ mở cửa.

Trên UPCoM, Điều 12 quy định khớp lệnh liên tục từ 09h00 đến 11h30 và từ 13h00 đến 15h00. Toàn bộ thời gian khớp lệnh trong ngày đều là khớp liên tục.

Ngoài các khung trên, lệnh vẫn có thể nằm trong sổ nhưng không khớp liên tục. Giờ nghỉ trưa từ 11h30 đến 13h00 không có khớp lệnh. Các bảng giờ đầy đủ có trong bài học giờ giao dịch chứng khoán Việt Nam, con số hiện hành lấy theo quy chế.

Một ngoại lệ đáng nhớ trên HOSE là cổ phiếu thuộc diện bị hạn chế giao dịch. Theo mục 1 Phụ lục III, các mã này chỉ giao dịch theo phương thức khớp lệnh định kỳ. Chúng không có khớp liên tục, mà chia ngày thành nhiều đợt định kỳ 15 phút.

Giá khớp trong khớp liên tục

Khoản 3 Điều 22 quy chế niêm yết viết ngắn gọn: giá thực hiện là giá của lệnh đối ứng đang chờ trên sổ lệnh. Khoản 2 Điều 25 quy chế UPCoM dùng cùng câu chữ. Nói cách khác, lệnh vào sau là lệnh chủ động. Lệnh này khớp theo giá mà người đặt trước đã treo sẵn.

Thứ tự khớp theo khoản 1 Điều 22. Ưu tiên giá đứng trước: lệnh mua giá cao hơn khớp trước, lệnh bán giá thấp hơn khớp trước. Khi cùng mức giá, lệnh nhập vào hệ thống trước được khớp trước.

Ví dụ một lệnh mua đi qua sổ lệnh

Ví dụ sau chỉ để minh họa, không phải dữ liệu của mã nào. Một cổ phiếu trên HOSE đang có hai mức bán chờ trên sổ. Mức thứ nhất là 1.000 cổ phiếu giá 20.050. Mức thứ hai là 2.000 cổ phiếu giá 20.100. Bạn đặt lệnh mua LO 2.500 cổ phiếu giá 20.100.

Hệ thống khớp mức giá bán thấp nhất trước. Bạn nhận 1.000 cổ phiếu giá 20.050, thấp hơn giá bạn đặt. Phần còn lại 1.500 cổ phiếu khớp ở giá 20.100. Sau lệnh của bạn, mức bán 20.100 trên sổ chỉ còn 500 cổ phiếu.

Ví dụ cho thấy giá đặt của lệnh LO là mức giá tệ nhất bạn chấp nhận. Giá khớp thực tế có thể tốt hơn, nếu sổ có lệnh đối ứng giá tốt hơn.

Lệnh dùng khi khớp liên tục

Danh sách loại lệnh khác nhau giữa ba sàn. Trên HOSE, Phụ lục III cho phép lệnh giới hạn (LO) và lệnh thị trường giới hạn (MTL) trong khớp liên tục. Trên HNX, ngoài LO và MTL còn có lệnh thị trường khớp toàn bộ hoặc hủy (MOK) và lệnh thị trường khớp và hủy (MAK). Trên UPCoM, Điều 21 chỉ cho phép lệnh LO.

Điểm b khoản 2 Điều 19 quy định lệnh thị trường chỉ được nhập trong đợt khớp liên tục. Lệnh thị trường mua ở giá bán thấp nhất, bán ở giá mua cao nhất đang có. Nếu không có lệnh đối ứng, lệnh bị hủy ngay sau khi nhập.

Mỗi loại lệnh thị trường xử lý phần chưa khớp theo cách riêng. Với MTL, phần còn lại chuyển thành lệnh LO. Lệnh mua lấy giá cao hơn giá khớp cuối cùng một đơn vị yết giá. Lệnh bán lấy giá thấp hơn một đơn vị yết giá. Với MOK, không khớp được toàn bộ thì cả lệnh bị hủy. Với MAK, phần khớp được giữ lại, phần còn lại bị hủy.

Cách chọn loại lệnh cho từng tình huống được giải thích trong bài học các loại lệnh chứng khoán.

Khoảng giá được phép khớp

Khớp liên tục chỉ diễn ra trong khoảng từ giá sàn đến giá trần của ngày. Với cổ phiếu HOSE, mục 1.3 Phụ lục III quy định biên độ ±7% so với giá tham chiếu. Điều 32 tính giá trần bằng giá tham chiếu cộng phần biên độ. Giá sàn bằng giá tham chiếu trừ phần biên độ.

Lấy một cổ phiếu HOSE có giá tham chiếu 20.000 đồng. Phần biên độ 7% là 1.400 đồng. Giá trần là 21.400 đồng, giá sàn là 18.600 đồng. Mức giá này nằm trong vùng 10.000 đến 49.950 đồng, nên đơn vị yết giá là 50 đồng. Mọi lệnh LO phải đặt giá là bội số của 50 đồng trong khoảng này.

Trên HNX, mục 2.3 Phụ lục III quy định biên độ ±10% và đơn vị yết giá khớp lệnh cổ phiếu là 100 đồng. Trên UPCoM, Điều 19 quy định biên độ ±15% và Điều 18 quy định đơn vị yết giá 100 đồng. Các trường hợp mở biên độ rộng hơn có trong bài biên độ giá chứng khoán Việt Nam, con số hiện hành lấy theo quy chế.

Sửa lệnh trong khớp liên tục

Khoản 3 Điều 23 quy chế niêm yết và khoản 2 Điều 26 quy chế UPCoM có cùng quy định. Trong khớp liên tục, lệnh LO được sửa giá, sửa khối lượng và được hủy. Tuy nhiên, không được sửa đồng thời cả khối lượng và giá trên cùng một lệnh.

Sửa lệnh có thể làm mất chỗ trong hàng chờ. Nếu chỉ sửa giảm khối lượng, thứ tự ưu tiên của lệnh giữ nguyên. Nếu sửa tăng khối lượng hoặc sửa giá, thứ tự ưu tiên tính lại từ lúc lệnh sửa vào hệ thống. Việc sửa, hủy chỉ có hiệu lực với phần lệnh chưa khớp.

Quy chế giao dịch có thể được sửa đổi. Khi cần con số chính xác, hãy đọc bản mới nhất trên trang văn bản pháp quy của HOSE và HNX. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư hay tư vấn pháp lý.