Bài 43 - Mô hình dự phóng từ doanh thu: income statement, balance sheet và Porter

Mọi dự phóng báo cáo tài chính đều bắt đầu từ một con số: doanh thu năm tới. Sai ở đây thì sai kéo theo cả bảng, vì chi phí, vốn lưu động, đầu tư và dòng tiền đều bám theo doanh thu. Đó là lý do đề CFA gọi đây là sales-driven model.

Bài này đi từ doanh thu xuống lợi nhuận, rồi sang balance sheet và cash flow, bằng một công ty giả định tên ModelCo dự phóng hai năm, mọi bảng khớp nhau. Sau đó ta dùng Porter's five forces để kiểm tra giả định về giá và biên lợi nhuận, và xem lạm phát hay giảm phát chi phí đầu vào làm mô hình đổi ra sao.

Learning outcomes

• Explain how to build a sales-based forecasting model: top-down, bottom-up and hybrid approaches to forecasting revenue.
• Forecast cost of goods sold using a gross margin, SG&A as fixed and variable components, interest expense on average debt, and income tax using an effective tax rate.
• Forecast working capital using days ratios (DSO, DOH, DPO) and capital expenditure relative to depreciation, and link the forecast income statement, balance sheet and cash flow statement.
• Explain how Porter's five forces (rivalry, threat of new entrants, threat of substitutes, bargaining power of suppliers and of buyers) affect pricing power and margin assumptions.
• Explain how input cost inflation or deflation, and a company's ability to pass costs on, affect forecast margins for competitively strong and weak companies.

Key terms