Bài 22/24 · Cổ tứcHọc thử miễn phí
Khoảng cách giá sáng GDKHQ: thường giảm bao nhiêu
Duyệt bởi Ban biên tập HODL.VN · Cập nhật 02/10/2026
Khoảng cách giá GDKHQ là chênh lệch giữa giá đóng cửa phiên trước và giá tham chiếu của ngày giao dịch không hưởng quyền. Sáng hôm đó bảng giá hiện cổ phiếu thấp hơn hôm qua dù chưa có lệnh nào khớp. Bài này nằm trong khoá Định giá chứng khoán, phần Cổ tức.
Bài trả lời hai câu hỏi. Khoảng cách này lớn đến đâu theo lý thuyết? Và trên các cổ phiếu thật, giá đóng cửa ngày đó thường nằm ở đâu so với giá tham chiếu? Dữ liệu đến 02/10/2026.
GDKHQ là gì
GDKHQ là ngày giao dịch không hưởng quyền. Từ ngày này, người mua cổ phiếu không còn được nhận cổ tức hoặc quyền kèm theo của đợt chia đó. Quyền thuộc về người đã nắm cổ phiếu trước ngày đăng ký cuối cùng.
Giá tham chiếu của ngày này do khoản 4 Điều 33 Quy chế niêm yết và giao dịch quy định. Quy chế ban hành kèm Quyết định 22/QĐ-HĐTV ngày 16/03/2026. Giá được lấy từ giá đóng cửa phiên gần nhất, điều chỉnh theo giá trị cổ tức hoặc quyền được nhận. Phần giá trị đó đã thuộc về cổ đông cũ nên không còn nằm trong giá cổ phiếu.
Bài này không nhắc lại công thức cho từng loại quyền. Với cổ tức tiền mặt, điều cần nhớ là khoảng cách xấp xỉ bằng số tiền cổ tức một cổ phiếu.
Khoảng cách giá GDKHQ lý thuyết
Khoảng cách giá GDKHQ tính theo phần trăm bằng cổ tức một cổ phiếu chia cho giá đóng cửa phiên trước. Đây chính là lợi suất cổ tức của riêng đợt chia đó. Ví dụ cổ tức 1.850 đồng trên giá 58.300 đồng cho khoảng cách 3,17%.
Trong đó: D là cổ tức tiền của một cổ phiếu, P là giá đóng cửa phiên trước ngày không hưởng quyền.
Bảng sau lấy bốn đợt cổ tức tiền thật trong năm 2026. Giá lấy từ Yahoo Finance, chỉ điều chỉnh theo chia, thưởng cổ phiếu, không điều chỉnh cổ tức tiền. Giá tham chiếu là phép tính xấp xỉ, chưa làm tròn theo bước giá.
Cổ phiếu, ngày GDKHQ | Cổ tức (đồng) | Đóng cửa phiên trước | Giá tham chiếu xấp xỉ | Đóng cửa ngày GDKHQ | Khoảng cách theo lý thuyết |
|---|---|---|---|---|---|
VNM, 26/06/2026 | 1.850 | 58.300 | 56.450 | 56.300 | 3,17% |
VRE, 30/06/2026 | 1.000 | 29.200 | 28.200 | 28.500 | 3,42% |
CTG, 23/07/2026 | 450 | 29.700 | 29.250 | 29.050 | 1,52% |
DGC, 14/09/2026 | 8.000 | 46.750 | 38.750 | 37.400 | 17,11% |
Khoảng cách phụ thuộc cổ tức trên giá, không phụ thuộc tỷ lệ phần trăm trên mệnh giá. Cổ tức 450 đồng của CTG chỉ cho khoảng cách 1,52%. Cổ tức 8.000 đồng của DGC cho tới 17,11%.
Giá đóng cửa so với tham chiếu
Giá tham chiếu chỉ là mốc. Giá đóng cửa còn chịu tác động của thị trường chung và tâm lý trong phiên. Trong bảng trên, VRE đóng cửa cao hơn tham chiếu 300 đồng. VNM, CTG và DGC đóng cửa thấp hơn tham chiếu lần lượt 150, 200 và 1.350 đồng.
Để xem xu hướng chung, HODL.VN tính trên 68 đợt cổ tức tiền của 31 cổ phiếu, từ 01/2024 đến 09/2026. Dữ liệu là giá đóng cửa ngày, đã điều chỉnh theo chia, thưởng cổ phiếu. Các đợt từ 05/2025 đến 10/2025 bị loại vì nguồn dữ liệu lỗi. Các đợt trùng ngày chia tách, thưởng cổ phiếu cũng bị loại.
Chỉ tiêu (68 đợt) | Trung vị | Khoảng 50% giữa |
|---|---|---|
Khoảng cách theo lý thuyết | 2,72% | 1,47% đến 3,81% |
Thay đổi giá đóng cửa so với phiên trước | −3,32% | −5,25% đến −1,40% |
Chênh lệch so với giá tham chiếu | −0,63% | −2,06% đến +0,55% |
Khoảng cách theo lý thuyết thấp nhất là 0,59% và cao nhất là 17,11%. Giá đóng cửa thường giảm nhiều hơn khoảng cách một chút: trung vị chênh −0,63 điểm %. Có 45 trên 68 đợt đóng cửa dưới giá tham chiếu xấp xỉ, và 23 đợt bằng hoặc cao hơn.
Kết quả này mô tả mẫu, không phải quy luật. Chênh lệch trung vị nhỏ hơn dao động bình thường của một phiên. Nó còn lẫn biến động của thị trường chung trong từng ngày.
Khoảng cách giá GDKHQ không là lỗ
Giá tham chiếu thấp hơn không làm tài sản của người đang nắm cổ phiếu giảm. Họ có cổ phiếu rẻ hơn và một khoản tiền cổ tức đang chờ về. Cổ tức tiền thường về tài khoản sau ngày GDKHQ một thời gian. Khoản 4 Điều 135 Luật Doanh nghiệp 59/2020/QH14 quy định thời hạn. Cổ tức phải trả đủ trong 06 tháng kể từ khi kết thúc đại hội cổ đông thường niên.
Cổ tức tiền cũng chịu thuế. Luật Thuế thu nhập cá nhân 109/2025/QH15 có hiệu lực từ 01/07/2026. Theo Điều 3 và Điều 12, lợi tức cổ phần là thu nhập từ đầu tư vốn, chịu thuế suất 5%. Với cổ tức 1.850 đồng của VNM, thuế khoảng 92,5 đồng, người nhận ròng khoảng 1.757,5 đồng.
Như vậy giá giảm đủ 1.850 đồng nhưng tiền nhận về ròng ít hơn một chút. Chênh lệch này là lý do giao dịch quanh GDKHQ không dễ hưởng lợi. Bài kế tiếp trong chuỗi sẽ đi vào điều đó.
Đọc khoảng cách giá GDKHQ
Khi thấy một mã giảm sâu vào sáng GDKHQ, hãy kiểm tra thông báo chia cổ tức trước khi kết luận. Bài học đọc hiểu thông báo chi trả cổ tức hướng dẫn cách đọc ngày đăng ký cuối cùng và ngày thực hiện. Bài học cách tính cổ tức tiền mặt và cổ phiếu giúp đổi tỷ lệ trên thông báo thành số tiền mỗi cổ phiếu.
Biểu đồ giá của các trang dữ liệu thường điều chỉnh ngược về quá khứ để không có cú rơi giả. Khi dùng biểu đồ chưa điều chỉnh, hãy loại những phiên GDKHQ ra trước khi đọc chỉ báo. Nếu cần ôn khái niệm nền, bài học cổ tức là gì giải thích các hình thức chia.
Nội dung để tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.
