Phân tích cổ phiếu BSI Quý 4/2026: Lãi vay gấp 2,3 lần, lợi nhuận quý III giảm 23,5%

Định giá cổ phiếu BSI Quý 4/2026 bắt đầu từ một cặp số ngược chiều. Doanh thu chín tháng tăng 601,2 tỷ đồng (39,3%) lên 2.132,7 tỷ, nhưng lợi nhuận trước thuế lại giảm 27,0 tỷ xuống 469,4 tỷ. Phần chênh nằm ở chi phí lãi vay quý III là 244,2 tỷ đồng, gấp 2,3 lần cùng kỳ và bằng 90,8% lãi cho vay ký quỹ.

Lợi nhuận sau thuế quý III là 165,0 tỷ đồng, giảm 23,5% so với 215,6 tỷ cùng kỳ. Quý này còn nhờ 184,3 tỷ doanh thu bảo lãnh và tư vấn tài chính, gần như không có ở quý III/2025; nếu trừ riêng khoản đó, lợi nhuận trước thuế quý chỉ còn khoảng 22 tỷ, trước các chi phí đi kèm mà báo cáo không tách ra.

Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 26.600 đồng, ứng với P/B 1,23 lần và ROE bốn quý 8,4%, trong khi trung vị tám công ty chứng khoán so sánh là 1,30 lần và 9,3%. Giá đã giảm 31,7% sau 250 phiên, còn VN-Index tăng 3,6%.

Bài tách lợi nhuận quý III, đọc chi phí vay, margin, tự doanh và môi giới, rồi đến cổ đông, dòng tiền, so sánh, định giá và đồ thị. Số liệu tự tính từ báo cáo tài chính hợp nhất và dữ liệu giá; kế hoạch và sự kiện lấy từ công bố của công ty qua báo chí.

Định giá cổ phiếu BSI: quy mô

Công ty cổ phần Chứng khoán BIDV (BSI) niêm yết trên HOSE từ năm 2011. Vốn điều lệ 2.699,0 tỷ đồng, tương ứng 269,9 triệu cổ phiếu, không có cổ phiếu quỹ. Vốn hoá theo giá 26.600 đồng là 7.179 tỷ đồng, thuộc nhóm nhỏ trong ngành: tám mã so sánh có vốn hoá từ 5.717 đến 25.074 tỷ.

Quý III/2026, doanh thu hoạt động 818,7 tỷ đồng, tăng 19,0% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế 206,5 tỷ, giảm 23,3%; thuế 41,5 tỷ (20,1%) để lại lợi nhuận sau thuế 165,0 tỷ. Tổng tài sản 19.905,4 tỷ, tăng 19,7% từ đầu năm, trong khi vốn chủ 5.855,1 tỷ chỉ tăng 5,9%.

Đại hội cổ đông ngày 22/04/2026 đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế 700 tỷ đồng, cao hơn 13,6% so với 616,2 tỷ năm 2025, theo báo chí. Chín tháng đạt 469,4 tỷ, tức 67,1% kế hoạch; quý IV cần 230,6 tỷ, trong khi quý IV/2025 là 119,8 tỷ.

Lợi nhuận sau thuế 2025 đạt 493,7 tỷ đồng, gấp 1,20 lần 413,1 tỷ của 2024 và là mức cao nhất của chuỗi. Chín tháng 2026 là 377,1 tỷ so với 398,6 tỷ cùng kỳ, giảm 5,4%.

EPS bốn quý 1.749 đồng, P/E 15,2 lần; BVPS 21.694 đồng. ROE bốn quý 8,4% và ROA 2,6%. Lợi nhuận trước thuế bằng 21,8% doanh thu bốn quý, so với 29,3% của trung vị nhóm.