TCBS góp gần 1.100 tỷ vào sàn tài sản mã hóa TCEX, nhưng giấy phép vẫn chưa có

Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã TCX) sẽ mua tối đa 109.970.300 cổ phần của Công ty Cổ phần Giao dịch Tài sản mã hóa Techcom (TCEX), tương ứng gần 1.100 tỷ đồng. Sau đợt này TCBS nắm 11% vốn điều lệ TCEX, tăng từ 9,9% lúc thành lập. Khoản này giúp TCEX đạt mức vốn 10.000 tỷ đồng mà Nghị quyết 05/2025/NQ-CP đòi hỏi để được xét cấp phép tổ chức thị trường tài sản mã hóa.

TCEX thuộc hệ sinh thái Techcombank, nhưng bên góp vốn trong đợt này là công ty chứng khoán TCBS (mã TCX), không phải ngân hàng.

Vì sao TCEX phải có 10.000 tỷ đồng

Nghị quyết 05/2025/NQ-CP đặt ngưỡng vốn điều lệ đã góp tối thiểu 10.000 tỷ đồng cho doanh nghiệp muốn tổ chức thị trường giao dịch tài sản mã hóa. TCEX được lập ngày 05/05/2025 với tên ban đầu CTCP Sàn giao dịch TSMH Techcom, vốn 3 tỷ đồng. Hơn một tuần sau, công ty đổi tên thành CTCP Giao dịch Tài sản mã hóa Techcom.

Vốn của TCEX đi qua ba mốc:

Con số 10.000 tỷ đồng là khoản vốn đã góp, không phải vốn đăng ký. Vì vậy các cổ đông phải bỏ tiền thật vào, và đợt tăng vốn này đưa TCEX từ công ty vốn 101 tỷ đồng lên mức đủ điều kiện về vốn để nộp hồ sơ xin phép.

TCBS góp bao nhiêu và theo cách nào

TCBS chia khoản mua thành hai phần. Phần thứ nhất là thực hiện quyền mua khoảng 1,61 triệu cổ phần theo tỷ lệ sở hữu hiện có của cổ đông hiện hữu. Phần thứ hai chỉ phát sinh khi TCEX không bán hết số cổ phần cho cổ đông hiện hữu và quyết định chào bán tiếp: lúc đó TCBS được đăng ký thêm tối đa khoảng 108,4 triệu cổ phần, để tổng số nắm giữ đạt 11% vốn điều lệ.

Điều này lý giải vì sao các báo nêu hai con số khác nhau, "hơn 1,6 triệu cổ phần" và "gần 108 triệu cổ phần". Hai con số nói về hai phần khác nhau của cùng một phương án, cộng lại thành gần 110 triệu cổ phần.

Cùng nghị quyết, HĐQT TCBS thay người đại diện theo uỷ quyền quản lý toàn bộ phần vốn TCBS ở TCEX: bà Nguyễn Thị Thu Hiền được thay bởi ông Nguyễn Xuân Minh, Chủ tịch HĐQT TCBS.

Ai nắm TCEX sau đợt tăng vốn

Cơ cấu cổ đông của TCEX thay đổi mạnh giữa lúc thành lập và sau đợt tăng vốn.

Ông Nguyễn Xuân Minh vừa là cổ đông sáng lập nắm 89% TCEX, vừa là Chủ tịch HĐQT của TCBS. TokenBay là tổ chức trong nước đã được xếp hạng tín nhiệm độc lập, hiện nắm 88,9%. Quan hệ giữa TokenBay và các cổ đông sáng lập chưa được công bố.

Với 11%, TCBS là cổ đông thiểu số của TCEX. Phần lớn vốn nằm ở một cổ đông khác.

Khoản góp lớn đến đâu với TCX

Gần 1.100 tỷ đồng là khoản nhỏ so với quy mô của TCX, nhưng không nhỏ so với lợi nhuận một quý.

TCX là công ty duy nhất trong nhóm công ty chứng khoán lớn có lãi quý 3/2026 tăng so với cùng kỳ, đạt 1.748 tỷ đồng (+7,9%). Phần giải thích nằm ở bài kết quả kinh doanh công ty chứng khoán quý 3/2026. Cơ cấu doanh thu, đòn bẩy cho vay 112,5% vốn chủ và định giá của TCX được bóc ở bài phân tích cổ phiếu TCX.

Khoản góp không đi vào cho vay ký quỹ, mảng kéo lợi nhuận quý 3 của TCX tăng. Nó nằm ở một mảng chưa có doanh thu vì chưa có giấy phép.

TCBS kỳ vọng gì ở mảng tài sản mã hóa

Chủ tịch TCBS Nguyễn Xuân Minh cho biết ngày 21/10/2026 rằng TCBS đã chuẩn bị nền tảng công nghệ và sẵn sàng vận hành khi được cấp phép. Nhóm khách hàng mục tiêu là người dùng tài sản số tại Việt Nam và người Việt ở nước ngoài, đặc biệt là người đang giữ tiền mã hóa và stablecoin. Qua giao dịch và lưu ký, TCBS kỳ vọng kéo thêm tài sản về và mở rộng dịch vụ trong hệ sinh thái Techcombank (mã TCB). Ông Minh nói các sáng kiến này tạo thêm dư địa tăng trưởng cho năm 2027.

Đây không phải bước đi đột ngột. Cuối tháng 5/2026, HĐQT TCBS duyệt chuyển cho TCEX các tài sản phục vụ phát triển sàn với tổng giá trị gần 50 tỷ đồng. Mảng tài sản mã hóa cũng là hướng phát triển mới TCBS từng nêu khi niêm yết cổ phiếu TCX trên HOSE và tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026.

Còn thiếu gì để TCEX được cấp phép

Vốn 10.000 tỷ đồng chỉ là một trong các điều kiện. Những mốc TCEX đã qua:

• 04/05/2026: Bộ Tài chính xác nhận tài liệu TCEX nộp ở vòng đánh giá hồ sơ đầu tiên đầy đủ, hợp lệ (Công văn 5547/BTC-UBCK).
• 23/10/2026: Cục An ninh mạng (Bộ Công an) thẩm định và chấp thuận hồ sơ đề xuất an toàn hệ thống thông tin cấp độ 4 (Công văn 5490/BCA-A05).
• 11/2026: TCEX thông báo đã góp đủ 10.000 tỷ đồng.

Việc còn lại, theo kế hoạch TCEX công bố, là kiểm toán vốn góp, hoàn thiện quy trình hoạt động và nộp hồ sơ vòng hai. Chưa có thông tin TCEX được cấp phép. Tổng giám đốc TCEX Ngô Duy Biên cho biết công ty sẽ dùng vốn mới đầu tư hạ tầng giao dịch và lưu ký, phát triển đội ngũ kỹ thuật và nâng cao quản trị rủi ro.

Câu hỏi thường gặp