Phân tích cổ phiếu CRV Quý 4/2026: Lãi quý 686 tỷ từ đợt bàn giao New City II đầu tiên, tháng 10 chỉ khớp 0,03 tỷ đồng

Định giá cổ phiếu CRV Quý 4/2026 bắt đầu từ một khoản lãi dồn gần trọn vào một quý: lợi nhuận sau thuế quý III/2026 (01/07 đến 30/09, tức quý II năm tài chính 2026) là 685,7 tỷ đồng, gấp 21,8 lần quý II (31,4 tỷ) và 32,7 lần cùng kỳ (21,0 tỷ), khi dự án Hoàng Huy New City II bắt đầu bàn giao. Doanh thu thuần quý III là 1.744,1 tỷ đồng, trong khi cả năm tài chính 2025 (01/04/2025 đến 31/03/2026) chỉ có 331,6 tỷ.

Giá đóng cửa 30/10/2026 là 23.000 đồng, ứng với P/E 21,1 lần và P/B 1,91 lần, so với trung vị nhóm bất động sản 13,4 và 0,89. Nhưng phiên có khớp lệnh gần nhất là 21/10/2026 với 800 cổ phiếu, tổng giá trị khớp cả tháng 10 chỉ 0,03 tỷ đồng, và cổ đông ngoài tập đoàn nắm 10,64% vốn, nên mức giá này khó phản ánh một thị trường có người mua bán.

Lãi trên sổ đi cùng dòng tiền kinh doanh 6 tháng âm 1.278,7 tỷ, vì hàng tồn kho tăng 1.471,1 tỷ (riêng dự án lô I.14 là 1.328,8 tỷ) và khoản phải trả giảm 825,9 tỷ. Kế hoạch năm tài chính 2026 là 1.700 tỷ lợi nhuận, 6 tháng đầu đã đạt 42,2%, và giá 23.000 đồng chỉ hợp lý theo P/E trung vị nhóm nếu lợi nhuận một năm khoảng 1.180 tỷ. Phần dưới đi từ nguồn gốc khoản lãi đến dòng tiền, tập đoàn mẹ và thanh khoản.

Định giá cổ phiếu CRV: quy mô

Công ty Cổ phần Tập đoàn Bất động sản CRV (CRV) niêm yết trên HOSE từ 10/10/2025 với 687,4 triệu cổ phiếu, vốn hoá theo giá 23.000 đồng là 15.810,2 tỷ đồng và tổng tài sản cuối quý III là 12.037,5 tỷ. Công ty phát triển nhà ở, khu đô thị và cho thuê bất động sản: dự án đang triển khai là Hoàng Huy New City II (phường Thủy Nguyên, Hải Phòng) và lô I.14/CTHH-01, còn tồn sản phẩm đã hoàn thành ở tòa H1 Hoàng Huy Commerce, tòa N01 và Gold Tower.

Công ty có hai công ty con hợp nhất là Xây dựng Đại Thịnh Vượng và Phát triển Nhà Đại Lộc (cùng khoảng 99,99%). Năm tài chính chạy từ 01/04 đến 31/03, nên BCTC hợp nhất giữa niên độ công bố ngày 29/10/2026 là kỳ 6 tháng 01/04 đến 30/09/2026; cơ sở dữ liệu của HODL.VN gắn kỳ này là quý III/2026 (quý dương lịch), số quý III khớp BCTC, và bài gọi quý III là quý II năm tài chính 2026. Bản công bố 41 trang không kèm báo cáo soát xét.

Quý III doanh thu thuần 1.744,1 tỷ đồng, tăng 2.273,8% so với cùng kỳ (73,5 tỷ) và gấp 30,6 lần quý II (57,0 tỷ), lợi nhuận mẹ 685,7 tỷ. Sáu tháng đầu năm tài chính 2026 doanh thu 1.801,0 tỷ và lợi nhuận mẹ 717,1 tỷ, so với 236,7 tỷ và 45,6 tỷ cùng kỳ năm trước.

Lợi nhuận mẹ biến động rộng: 987,6 tỷ năm tài chính 2023, 462,3 tỷ năm 2024, chỉ 76,2 tỷ năm 2025 và 717,1 tỷ trong 6 tháng đầu năm 2026. EPS bốn quý là 1.088 đồng, BVPS 12.068 đồng và ROE bốn quý 9,7%, tính trên lợi nhuận mẹ 747,7 tỷ, trong đó quý III một mình đóng góp 685,7 tỷ.