So sánh các mã hoá chất: sản phẩm chính, tiền ròng, mức chia cổ tức

So sánh các mã hoá chất: sản phẩm chính, tiền ròng, mức chia cổ tức

So sánh cổ phiếu hoá chất dễ sai nếu chỉ đặt hệ số định giá cạnh nhau. Năm doanh nghiệp trong bài bán sản phẩm khác nhau, giữ lượng tiền rất khác nhau và chia cổ tức theo những cách khác nhau.

Bài này đặt sản phẩm, tiền ròng, cổ tức và định giá vào một chỗ. Các hệ số định giá chỉ tính cho mã sàn HOSE. Dữ liệu đến 02/10/2026.

So sánh cổ phiếu hoá chất

Bảng dưới là bốn quý tới quý 2/2026. Sản phẩm chính ghi theo mô tả chung của doanh nghiệp, chi tiết nằm ở báo cáo thường niên.

Nguồn: BCTC hợp nhất · 4 quý tới Q2/2026 · HODL.VN

Năm doanh nghiệp, ba mô hình. Đức Giang và hai doanh nghiệp hoá chất cơ bản bán hàng hoá có giá theo thị trường. Hoá dầu Petrolimex phân phối với biên mỏng. Sơn Á Đông bán sản phẩm tiêu dùng có thương hiệu.

Hai bài khác trong loạt đi sâu vào biên lợi nhuận và chu kỳ của nhóm. Bài này giữ các số đó ở mức tóm tắt.

Tiền ròng tách hai nhóm

Tiền ròng ở đây là tiền cùng đầu tư ngắn hạn, trừ vay ngắn hạn và dài hạn, tại cuối quý 2/2026.

Nguồn: BCTC hợp nhất · cuối quý 2/2026 · HODL.VN tính

Đức Giang nổi hẳn với 9.052 tỷ đồng tiền ròng. Đặt cạnh vốn hoá 13.482 tỷ đồng ở giá đóng cửa 02/10/2026, tiền ròng bằng khoảng 67% vốn hoá. Với Hoá chất Cơ bản Miền Nam, tỷ lệ này là 23%, và với Sơn Á Đông là 24%.

Hoá dầu Petrolimex là mã duy nhất nợ ròng, 373 tỷ đồng. Điều này đi với mô hình phân phối cần vốn lưu động lớn, không nhất thiết là dấu hiệu xấu.

Tiền nhiều không đồng nghĩa với việc cổ đông được hưởng. Cổ tức mới là phần tiền thực sự chảy ra.

Cổ tức khác nhau rất xa

Cổ tức đã chi là dòng tiền chi cổ tức năm 2025 trên báo cáo lưu chuyển tiền tệ hợp nhất. Tỷ lệ chia được tính trên lợi nhuận năm 2024, vì cổ tức chi trong năm 2025 thường từ lợi nhuận năm trước.

Nguồn: BCTC hợp nhất · HODL.VN tính

Đức Giang chi cổ tức rất ít so với lợi nhuận, 1%, trong khi giữ gần 11.000 tỷ đồng tiền và đầu tư ngắn hạn. Doanh nghiệp ưu tiên giữ lại tiền, có thể cho đầu tư hoặc đệm chu kỳ. Bài không nêu lý do, vì cần đọc nghị quyết đại hội cổ đông.

Với ba mã còn lại, tỷ lệ chia từ 49 đến 93%. Sơn Á Đông chia nhiều và có ROE bốn quý 26,6%, nên cổ tức khá nhiều so với giá. Hoá dầu Petrolimex chia 93% lợi nhuận năm 2024, trong bối cảnh lợi nhuận 2024 chỉ 43 tỷ đồng.

Đừng đọc tỷ lệ chia một mình. Tỷ lệ chia cao ở doanh nghiệp lợi nhuận nhỏ không nói về sức khoẻ tài chính.

Định giá ba mã hoá chất

Bảng dưới dùng lợi nhuận bốn quý tới quý 2/2026 và giá đóng cửa 02/10/2026. Số cổ phiếu tính từ vốn góp cuối quý 2/2026, là số cuối kỳ, không phải bình quân gia quyền. Ba mã này không có sự kiện chia tách nào sau 30/06/2026 trên dữ liệu giá kiểm được.

Nguồn: BCTC hợp nhất, giá đóng cửa 02/10/2026 · HODL.VN tính

Đức Giang là mã duy nhất giao dịch dưới giá trị sổ sách, 0,85 lần, với ROE bốn quý 13,5%. Đây là hệ quả của hai điều: lợi nhuận bốn quý giảm 31,2%, và tiền mặt lớn kéo giá trị sổ sách lên.

Sơn Á Đông có giá trên giá trị sổ sách cao nhất, 2,08 lần, đi với ROE cao nhất, 26,6%. Hệ số cao ở đây phản ánh lợi nhuận trên vốn cao, không phải mã đắt hơn mã khác.

Bài không tính định giá cho Hoá chất Việt Trì và Hoá dầu Petrolimex vì hai mã ở sàn HNX và chưa kiểm được sự kiện chia tách sau 30/06/2026.

So sánh cổ phiếu hoá chất: bảng

Bảng không chọn giúp bạn mã nào. Nó cho thấy bốn câu hỏi khác nhau cho bốn kiểu doanh nghiệp.

Với Đức Giang, hỏi biên có tiếp tục thu hẹp không và tiền mặt sẽ dùng vào việc gì. Với hai doanh nghiệp hoá chất cơ bản, hỏi chu kỳ giá hàng hoá. Với Hoá dầu Petrolimex, hỏi vốn lưu động và nợ vay. Với Sơn Á Đông, hỏi sức mua tiêu dùng và thương hiệu.

Muốn hiểu thêm cách đặt hệ số định giá cạnh nhau, xem các mô hình định giá chứng khoán và định giá chứng khoán là gì. Cách tính cổ tức có ở bài cổ tức là gì.

Nội dung trên để tham khảo, không phải khuyến nghị đầu tư.