Phân tích cổ phiếu KLB Quý 4/2026: Lãi quý III giảm 12,8%

Định giá cổ phiếu KLB Quý 4/2026 bắt đầu từ một cặp số trái chiều. Lợi nhuận sau thuế quý III/2026 giảm 12,8%, còn 429,0 tỷ đồng, nhưng chín tháng vẫn tăng 11,4%, lên 1.368,4 tỷ.

Phần tăng của chín tháng đến từ chi phí dự phòng giảm 37,3%, từ 667 xuống 418 tỷ, trong khi lợi nhuận trước dự phòng giảm 3,3%. Quý III, chi phí lãi tăng 42,1% còn thu nhập lãi tăng 18,3%, nên thu nhập lãi thuần giảm 10,7%.

Giá đóng cửa phiên 28/10/2026 là 10.950 đồng, ứng với P/B 0,84 lần và P/E 4,1 lần. ROE bốn quý 22,9% cao hơn mức 13,0% của trung vị năm ngân hàng so sánh, nên giá hiện tại tương ứng với ROE bền vững chỉ khoảng 10,6%.

Bài tách phần giảm lợi nhuận, đọc chất lượng nợ, dòng tiền, so sánh ngành, định giá và đồ thị. Số liệu tự tính từ báo cáo tài chính hợp nhất và dữ liệu giá chốt tại phiên 28/10/2026; kế hoạch và tin sự kiện lấy từ công bố của ngân hàng qua báo chí.

Định giá cổ phiếu KLB: quy mô

Ngân hàng TMCP Kiên Long (KLB) niêm yết trên HOSE từ 15/01/2026, sau khi rời UPCoM, nơi cổ phiếu giao dịch từ 2017. Vốn điều lệ 7.528 tỷ đồng, tương ứng 752,8 triệu cổ phiếu phát hành, trong đó 748,99 triệu cổ phiếu lưu hành sau khi trừ 3,8 triệu cổ phiếu quỹ, và vốn hoá theo giá 10.950 đồng là 8.201 tỷ đồng.

Tổng tài sản 115.968 tỷ đồng, gấp 11,9 lần vốn chủ 9.733 tỷ, so với 11,1 lần của trung vị nhóm. Quý III, tổng thu nhập hoạt động 1.247 tỷ đồng, gồm lãi thuần 874 tỷ (70,1%), dịch vụ thuần 134 tỷ (10,7%) và thu nhập ngoài lãi khác 240 tỷ (19,2%).

Chi phí hoạt động chiếm 51,5% thu nhập, so với 38,4% cùng kỳ, còn chi phí dự phòng chỉ 67 tỷ đồng (5,4%). Lợi nhuận trước thuế vì vậy còn 537 tỷ đồng, giảm 12,7%.

Chín tháng, lợi nhuận trước thuế 1.712,9 tỷ đồng, tăng 11,5%, và lợi nhuận sau thuế 1.368,4 tỷ so với 1.228,0 tỷ cùng kỳ. Theo đại hội cổ đông ngày 23/04/2026, kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 là 2.600 tỷ.

Chín tháng đạt 65,9% kế hoạch, theo cách tính của bài. Muốn đủ, quý IV cần khoảng 887 tỷ, cao hơn quý III 65,1% và cao hơn quý IV/2025 (786 tỷ) 12,8%.

Lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt 1.856 tỷ đồng, gấp 2,1 lần năm 2024 (887 tỷ). Chín tháng 2026 bằng 73,7% cả năm 2025.

ROE bốn quý là 22,9%, còn ROE quy năm là 18,0% theo quý III và 20,1% theo chín tháng. ROE giảm dần vì vốn chủ tăng 26,0% so với cùng kỳ, từ 7.724 lên 9.733 tỷ, nhanh hơn lợi nhuận.

Lợi nhuận quý III đến từ đâu

Lợi nhuận sau thuế quý III/2026 là 429,0 tỷ đồng, giảm 12,8% so với 491,9 tỷ cùng kỳ và giảm 17,9% so với 522,7 tỷ quý II. Quý II là quý cao nhất kể từ quý IV/2025 (628,2 tỷ), quý có thu phí dịch vụ gộp 437 tỷ.

Cầu nối tách phần giảm 78 tỷ đồng của lợi nhuận trước thuế, từ 615 xuống 537 tỷ. Chi phí hoạt động tăng 172 tỷ (36,4%) và thu nhập lãi thuần giảm 104 tỷ, dịch vụ thuần giảm thêm 30 tỷ, trong khi thu nhập ngoài lãi khác thêm 156 tỷ và chi phí dự phòng giảm 72 tỷ.

Thu nhập lãi tăng 18,3%, từ 2.166 lên 2.563 tỷ, nhưng chi phí lãi tăng 42,1%, từ 1.189 lên 1.689 tỷ. Báo chí ghi nhân sự giảm 1.078 người trong quý, từ 3.674 xuống 2.596, nhưng chi phí hoạt động vẫn tăng và ngân hàng chưa giải thích khoản này.

Thu nhập ngoài lãi khác đạt 240 tỷ, bằng 44,6% lợi nhuận trước thuế, so với 84 tỷ cùng kỳ. Ngoại hối đóng góp 68 tỷ (14 tỷ cùng kỳ) và hoạt động khác 156 tỷ (50 tỷ), đều là các khoản biến động mạnh theo quý.