Phân tích cổ phiếu HCI Quý 4/2026: Chín phiên khớp lệnh trong 12 tháng, lỗ sau thuế năm thứ năm liên tiếp

Định giá cổ phiếu HCI Quý 4/2026 phải tính tới khoản lỗ sau thuế 0,61 tỷ đồng năm 2025, năm lỗ thứ năm liên tiếp của Công ty Cổ phần Đầu tư - Xây dựng Hà Nội (UPCoM: HCI), doanh nghiệp xây lắp điện, xây dựng dân dụng, tư vấn đầu tư và kinh doanh bất động sản. Giá cổ phiếu 5.700 đồng, vốn hoá 29,8 tỷ đồng, thấp hơn mức đóng cửa cao nhất 52 tuần 48,2%.

Giá này hình thành từ chín phiên khớp lệnh trong 12 tháng, tổng 2.800 cổ phiếu; phiên gần nhất ngày 13/10/2026 khớp 100 cổ phiếu. Giá giảm 41,3% từ 7.500 đồng (20/03/2026) xuống 4.400 đồng (07/09/2026) sau 171 ngày không có phiên nào khớp lệnh; bài viết không đưa ra nguyên nhân vì không có dữ kiện kiểm chứng được.

Ngành nghề của HCI

Công ty Cổ phần Đầu tư - Xây dựng Hà Nội (tên giao dịch HANCIC) tiền thân là doanh nghiệp nhà nước thành lập ngày 16/05/1997, chuyển sang công ty cổ phần ngày 18/05/2006. Vốn điều lệ 52,32 tỷ đồng, tương ứng 5,232 triệu cổ phiếu, niêm yết UPCoM từ 17/09/2010.

Hồ sơ công ty ghi năm nhóm ngành nghề:

• Lập và tổ chức thực hiện dự án đầu tư xây dựng, tư vấn cho chủ đầu tư.
• Thi công xây lắp điện: đường dây, trạm biến áp, cáp ngầm.
• Thi công xây lắp công trình dân dụng, công nghiệp, thuỷ lợi, giao thông.
• Tư vấn, thiết kế, kinh doanh dịch vụ khu đô thị mới và cụm công nghiệp.
• Môi giới bất động sản, cho thuê nhà và đất công nghiệp.

Website của công ty giới thiệu các dự án chung cư 262 Nguyễn Huy Tưởng, chung cư CT3 Trung Văn, chung cư Lạc Trung và khu đô thị mới Trung Văn. Tổng công ty Đầu tư và Phát triển nhà Hà Nội (HANDICO) sở hữu 30,0% vốn.

Doanh thu và biên lãi gộp

Doanh thu thuần năm 2025 của Đầu tư - Xây dựng Hà Nội là 16,1 tỷ đồng, tăng 7,0% so với 15,0 tỷ năm 2024. Mười năm qua doanh thu chỉ vượt 20 tỷ đồng ba lần: 37,2 tỷ năm 2016, 20,5 tỷ năm 2019 và 20,6 tỷ năm 2023.

Giá vốn năm 2025 giảm 28,9% xuống 5,3 tỷ đồng nên lãi gộp tăng 42,9% lên 10,7 tỷ và biên lãi gộp lên 66,8% từ 50,0%. Biên này dao động từ 29,1% (năm 2020) tới 83,2% (năm 2018), nên cơ cấu doanh thu của công ty thay đổi mạnh theo năm.

Lỗ năm thứ năm liên tiếp

Lợi nhuận sau thuế của Đầu tư - Xây dựng Hà Nội năm 2025 là âm 0,61 tỷ đồng, tương ứng lãi cơ bản trên cổ phiếu âm 117 đồng. Năm 2021 tới 2025 công ty lỗ cộng dồn 18,3 tỷ đồng; trong mười năm chỉ có 2016 (lãi 5,5 tỷ) và 2020 (lãi 20,0 tỷ) có lãi.

Lãi năm 2020 đến từ lợi nhuận khác 30,3 tỷ đồng, trong khi hoạt động kinh doanh lỗ 6,1 tỷ. Chi phí quản lý là khoản lớn nhất của công ty, bằng 74,2% doanh thu năm 2025 và 116,6% năm 2024.

Cầu nối lợi nhuận 2024 và 2025

Lợi nhuận trước thuế của Đầu tư - Xây dựng Hà Nội cải thiện 8,57 tỷ đồng, từ âm 9,17 tỷ năm 2024 lên âm 0,61 tỷ năm 2025. Chi phí quản lý giảm 5,59 tỷ đồng, chiếm 65,2% mức cải thiện; lãi gộp tăng thêm 3,23 tỷ.

Doanh thu tài chính giảm 32,5% xuống 0,59 tỷ đồng. Công ty không ghi nhận chi phí bán hàng và chi phí lãi vay trong cả hai năm.

Vốn chủ và nợ phải trả

Vốn chủ sở hữu của Đầu tư - Xây dựng Hà Nội còn 62,8 tỷ đồng cuối 2025, giảm 26,1% so với 84,9 tỷ cuối 2016. Lãi chưa phân phối âm 16,5 tỷ đồng, quỹ đầu tư phát triển 27,4 tỷ.

Nợ phải trả 102,1 tỷ đồng, gấp 1,63 lần vốn chủ, nhưng vay ngắn hạn chỉ 0,7 tỷ và nợ dài hạn 1,6 tỷ. Nợ ngắn hạn 100,5 tỷ bằng 98,4% nợ phải trả, nên hệ số thanh toán hiện hành là 0,79 lần.

Dòng tiền kinh doanh âm 14,3 tỷ đồng năm 2023 và âm 10,9 tỷ năm 2024, rồi dương 0,2 tỷ năm 2025. Tiền cộng đầu tư ngắn hạn giảm từ 35,3 tỷ cuối 2022 xuống 17,9 tỷ cuối 2025.

Giá và thanh khoản

Cổ phiếu HCI của Đầu tư - Xây dựng Hà Nội đóng cửa 5.700 đồng ngày 10/11/2026, thấp hơn 48,2% so với 11.000 đồng của phiên 19/12/2025 trong khi VN-Index giảm 2,3% từ đầu năm. Giá cao hơn đáy 4.400 đồng (07/09/2026) 29,5% và thấp hơn đỉnh chu kỳ 17.700 đồng (03/01/2023) 67,8%.

Năm 2025 chỉ có 1 phiên khớp lệnh (300 cổ phiếu) và năm 2026 có 8 phiên (2.500 cổ phiếu) tới ngày 10/11. Chín phiên trong 12 tháng gần nhất:

Phiên 13/10/2026 giá tăng 14,0% từ 5.000 đồng chỉ với 100 cổ phiếu. Từ phiên đó tới 10/11 giá giữ nguyên 5.700 đồng vì không có lệnh khớp.

Cổ đông và cổ phiếu tự do

Cổ phiếu của Đầu tư - Xây dựng Hà Nội tập trung vào các cổ đông lớn. Danh sách cổ đông có ngày cập nhật mới nhất:

Sáu cổ đông này nắm 88,15% vốn. Cổ phiếu tự do chuyển nhượng là 523.200 cổ phiếu, bằng 10,0% vốn; khối ngoại sở hữu 0,0% so với mức tối đa 49%.

Lãi chưa phân phối âm 16,5 tỷ đồng nên bảng cân đối không có nguồn lợi nhuận giữ lại; Đầu tư - Xây dựng Hà Nội ghi nhận quỹ đầu tư phát triển 27,4 tỷ đồng.