Phân tích cổ phiếu HC3 Quý 4/2026: Lãi tiền gửi 22,3 tỷ đồng lớn hơn lãi gộp, lợi nhuận quý III giảm 48,7%

Định giá cổ phiếu HC3 Quý 4/2026 bắt đầu từ khoản lãi tiền gửi và trái phiếu 22,3 tỷ đồng chín tháng 2026 của Công ty Cổ phần Xây dựng số 3 Hải Phòng (UPCoM: HC3), doanh nghiệp xây dựng, kinh doanh dịch vụ lưu trú và cho thuê căn hộ tại đường Văn Cao; khoản này lớn hơn lãi gộp 15,0 tỷ. Lợi nhuận sau thuế quý III giảm 48,7% xuống 8,5 tỷ đồng vì chi phí tài chính đổi chiều từ hoàn nhập sang trích dự phòng chứng khoán.

Giá cổ phiếu giảm 14,8% xuống 21.300 đồng trong phiên 10/11/2026 sau 38 phiên liền đóng cửa 25.000 đồng; phiên này khớp 45.000 cổ phiếu, gấp 9,8 lần khối lượng cả tháng 10/2026. Thanh khoản mỏng, bài viết không đưa ra nguyên nhân cho mức giảm vì không có dữ kiện kiểm chứng được.

Quy mô và hoạt động của HC3

Công ty Cổ phần Xây dựng số 3 Hải Phòng (Haco3) có vốn điều lệ 206,9 tỷ đồng, tương ứng 20,69 triệu cổ phiếu, không có cổ phiếu quỹ. Giá 21.300 đồng cho vốn hoá 440,6 tỷ đồng; cổ phiếu giao dịch trên UPCoM từ 11/07/2017 và công ty có 130 nhân viên, so với 108 đầu năm.

Báo cáo tài chính là báo cáo của chính công ty vì Haco3 không có công ty con. Các mảng hoạt động ghi trong thuyết minh:

• Xây dựng nhà các loại, công trình giao thông, cầu cống và khách sạn.
• Kinh doanh dịch vụ lưu trú, căn hộ cho thuê; bất động sản đầu tư gồm chung cư 195 Văn Cao, chung cư 197 Văn Cao và nhà hợp khối lô S Văn Cao, nguyên giá 155,8 tỷ đồng, giá trị còn lại 45,2 tỷ.
• Dịch vụ tắm hơi, tăng cường sức khỏe và câu lạc bộ thể thao.
• Đầu tư tài chính: tiền gửi có kỳ hạn, trái phiếu và chứng khoán kinh doanh.
• Hai công ty liên kết: Công ty Liên doanh Làng quốc tế Hướng Dương GS-HP (40%) và Công ty Cổ phần Thành Hưng (31%), giá gốc 29,4 tỷ đồng.

Doanh thu chín tháng chia thành bán hàng, cung cấp dịch vụ 43,6 tỷ đồng (76,5%) và hợp đồng xây dựng 13,4 tỷ (23,5%).

Doanh thu chín tháng tăng 14,1%

Doanh thu thuần của Xây dựng số 3 Hải Phòng chín tháng 2026 là 57,0 tỷ đồng, tăng 14,1% so với 50,0 tỷ cùng kỳ; quý III đạt 21,6 tỷ, tăng 5,5% so với 20,5 tỷ.

Lãi gộp chín tháng tăng 18,7% lên 15,0 tỷ đồng, biên 26,3% so với 25,3%. Doanh thu có tính mùa vụ: quý I chỉ 14,5 tỷ đồng trong cả hai năm 2025 và 2026, các quý còn lại 15,0 tới 23,2 tỷ.

Mảng xây dựng thu hẹp, biên giảm

Mảng hợp đồng xây dựng của Xây dựng số 3 Hải Phòng chín tháng 2026 đạt 13,4 tỷ đồng, giảm 6,1%, với biên lãi gộp 10,5% so với 22,1% cùng kỳ. Cả năm 2025 mảng này đã giảm 37,7% xuống 21,1 tỷ đồng từ 33,9 tỷ năm 2024.

Mảng bán hàng, cung cấp dịch vụ (lưu trú, căn hộ cho thuê và các dịch vụ khác) tăng 22,2% lên 43,6 tỷ đồng, biên 31,2% so với 26,5%. Chi phí nhân công trong tổng chi phí theo yếu tố giảm 15,3% xuống 11,2 tỷ đồng.

Doanh thu xây dựng từ bên liên quan Làng quốc tế Hướng Dương giảm từ 11,3 tỷ đồng chín tháng 2025 (bằng 22,6% tổng doanh thu) xuống 0,1 tỷ. Công ty giải trình quý I/2026 không có lợi nhuận xây dựng vì các hợp đồng triển khai từ quý II.

Lãi tiền gửi lớn hơn lãi gộp

Lợi nhuận trước thuế chín tháng 2026 của Xây dựng số 3 Hải Phòng là 32,0 tỷ đồng, trong đó thu nhập tài chính sau chi phí là 20,0 tỷ đồng, bằng 62,4%. Tỷ lệ này là 62,5% năm 2025 và 63,7% năm 2024.

Doanh thu tài chính chín tháng gồm:

• Lãi tiền gửi, lãi trái phiếu: 22,3 tỷ đồng, tăng 63,4% so với 13,7 tỷ.
• Lãi bán chứng khoán: 6,5 tỷ đồng, so với 7,1 tỷ.
• Cổ tức, lợi nhuận được chia: 1,7 tỷ đồng, so với 1,8 tỷ.

Lãi tiền gửi và trái phiếu 22,3 tỷ đồng tương ứng 5,6% trong chín tháng, quy năm 7,5%, trên số dư đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn bình quân 395,1 tỷ (380,3 tỷ đầu năm, 410,0 tỷ cuối quý III). Lợi nhuận vì vậy phụ thuộc vào lãi suất tiền gửi và giá chứng khoán nhiều hơn vào hoạt động xây dựng và cho thuê.

Lợi nhuận quý III giảm 48,7%

Lợi nhuận sau thuế quý III/2026 của Xây dựng số 3 Hải Phòng là 8,5 tỷ đồng, giảm 48,7% so với 16,6 tỷ cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế giảm từ 20,7 tỷ xuống 10,6 tỷ. Từ Q3/2025 tới nay lợi nhuận quý dao động từ 6,5 tỷ tới 16,6 tỷ đồng.

Công ty giải trình lợi nhuận xây dựng và lãi tiền gửi tăng nhưng lợi nhuận dịch vụ giảm nhẹ và lợi nhuận đầu tư tài chính giảm do trích lập dự phòng đầu tư chứng khoán. Chi phí tài chính quý III/2026 là 3,65 tỷ đồng, so với khoản hoàn nhập ròng 6,56 tỷ cùng kỳ.

Lợi nhuận khác chín tháng giảm từ 4,7 tỷ xuống 3,4 tỷ đồng, trong đó lãi chậm trả hợp đồng từ Làng quốc tế Hướng Dương giảm từ 3,7 tỷ xuống 2,7 tỷ. Thuế thu nhập doanh nghiệp quý III là 2,07 tỷ đồng, thuế suất 20%.

Danh mục chứng khoán và tiền gửi

Tại 30/09/2026 Xây dựng số 3 Hải Phòng có tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn thuần 476,3 tỷ đồng, gồm tiền 2,8 tỷ, đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn 410,0 tỷ (tiền gửi có kỳ hạn 390,5 tỷ và trái phiếu 19,4 tỷ) và chứng khoán kinh doanh thuần 63,6 tỷ. Vay nợ chỉ 1,8 tỷ đồng.

Chứng khoán kinh doanh có giá gốc 81,8 tỷ đồng, giá trị hợp lý 63,6 tỷ và dự phòng giảm giá 18,2 tỷ đồng, tăng 10,4 tỷ so với 7,8 tỷ đầu năm. Dự phòng bằng 22,3% giá gốc.

Tiền gửi có kỳ hạn nằm ở hơn mười ngân hàng thương mại, không có khoản nào cần dự phòng. Dòng tiền kinh doanh chín tháng dương 28,5 tỷ đồng, cổ tức đã trả 20,7 tỷ và tiền mặt cuối kỳ chỉ 2,8 tỷ.

Giá cổ phiếu và thanh khoản

Cổ phiếu HC3 của Xây dựng số 3 Hải Phòng đóng cửa 21.300 đồng ngày 10/11/2026, thấp hơn đỉnh đóng cửa 52 tuần 26.960 đồng (13/01/2026) 21,0% và bằng đáy đóng cửa 52 tuần. Từ đầu năm giá giảm 13,3% trong khi VN-Index giảm 2,3%; 250 phiên gần nhất giá giảm 13,3% trong khi VN-Index tăng 6,1%.

Phiên 10/11/2026 giá giảm 14,8% từ 25.000 xuống 21.300 đồng; khối lượng 45.000 cổ phiếu, giá trị 0,96 tỷ đồng, bằng 23,3% khối lượng của 250 phiên gần nhất. Trong 38 phiên trước đó giá đóng cửa 25.000 đồng và chỉ 14 phiên có khớp lệnh, tổng 23.502 cổ phiếu.

Free float là 9,31 triệu cổ phiếu (45,0%); 250 phiên gần nhất khớp 192.971 cổ phiếu, bằng 0,93% tổng số cổ phiếu.