Phân tích cổ phiếu BGE Quý 4/2026: Chỉ giao dịch thứ Sáu, lãi quý III nhờ chi phí quản lý đổi dấu 217,7 tỷ
Nội dung bài14 phần
- Cảnh báo: cổ phiếu BGE bị hạn chế giao dịch
- Quy mô và mô hình kinh doanh của BCG Energy
- Doanh thu quý III giảm 4,9%, biên gộp giảm còn 48,2%
- Lợi nhuận quý III đến từ chi phí quản lý đổi dấu
- Đầu tư ngắn hạn 5.855 tỷ và phải thu 3.036 tỷ
- Vay nợ và dòng tiền
- Cổ đông và thanh khoản
- Khối ngoại và tự doanh
- So sánh cùng ngành
- Định giá: P/B và độ nhạy theo thu hồi tài sản
- Phân tích kỹ thuật
- Hỗ trợ - Kháng cự
- Fibonacci
- Xu hướng EMA
- RSI và động lượng
- Lịch sự kiện cần theo dõi
- Kết luận
- Dự báo xu hướng
Định giá cổ phiếu BGE Quý 4/2026 bắt đầu từ chính loại cổ phiếu này: CTCP BCG Energy (UPCoM: BGE), doanh nghiệp năng lượng tái tạo gồm điện mặt trời, điện gió và điện rác, chỉ được khớp lệnh vào chiều thứ Sáu hằng tuần từ 29/05/2025. Giá đóng cửa phiên 06/11/2026 là 3.100 đồng, vốn hoá 2.263 tỷ đồng, bằng 24,5% vốn chủ sở hữu.
Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ quý III/2026 là 249,1 tỷ đồng, gấp 6,7 lần cùng kỳ, nhưng 217,7 tỷ nằm ở dòng chi phí quản lý doanh nghiệp vừa đổi từ âm sang dương. Vay và nợ thuê tài chính tăng lên 6.754 tỷ đồng, còn khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng từ 23,0 tỷ lên 5.855,3 tỷ.
Điểm chính
- Quý III/2026 doanh thu giảm 4,9% xuống 332,2 tỷ đồng, lãi gộp giảm 14,5% xuống 160,2 tỷ; lợi nhuận trước thuế tăng từ 72,4 tỷ lên 295,9 tỷ nhờ chi phí quản lý đổi dấu (+232,8 tỷ so với cùng kỳ).
- Vay 6.754,0 tỷ đồng, tăng 1.051,5 tỷ từ đầu năm; tiền 144,8 tỷ chỉ bằng 7,7% vay ngắn hạn 1.876,9 tỷ.
- Đầu tư tài chính ngắn hạn 5.855,3 tỷ và phải thu 3.035,5 tỷ gộp lại gấp 3,9 lần vốn hoá.
- P/B 0,33 lần, thấp nhất trong nhóm bảy doanh nghiệp điện (trung vị 0,92 lần); ROE năm 2025 chỉ 0,54%, P/E năm 2025 là 62,85 lần.
- Giá thấp hơn đỉnh đóng cửa 52 tuần 38,0%, trong khi VN-Index giảm 3,3% từ đầu năm; phiên thứ Sáu 06/11 giá tăng 14,8% với 3,03 triệu cổ phiếu.
Cảnh báo: cổ phiếu BGE bị hạn chế giao dịch
CTCP BCG Energy thuộc diện hạn chế giao dịch trên UPCoM từ 29/05/2025 vì chậm nộp báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024 quá 45 ngày. Từ tháng 06/2025 dữ liệu giá ghi đúng một phiên có khớp lệnh mỗi tuần, vào thứ Sáu, trong 17 tháng liên tục.
Các ngày còn lại sàn ghi giá tham chiếu chứ không có giao dịch, nên bài chỉ dùng giá của các phiên có khớp lệnh. Một phiên mỗi tuần nghĩa là nhà đầu tư không thể bán trong bốn ngày còn lại, và giá có thể nhảy cách xa giữa hai phiên liên tiếp.
Phiên thứ Sáu 06/11/2026 giá tăng 14,8% từ 2.700 lên 3.100 đồng, khối lượng 3.027.700 cổ phiếu (9,4 tỷ đồng), gấp 4,6 lần mức trung bình 12 tháng. Bài không gán nguyên nhân cho phiên này vì không có dữ kiện kiểm chứng được.
Bốn con số về thanh khoản và giá:
Chỉ tiêu | Giá trị |
|---|---|
Phiên có khớp lệnh từ 10/11/2025 | 49 phiên |
Khối lượng trung bình mỗi phiên | 655.378 cổ phiếu (2,3 tỷ đồng), bằng 0,22% số cổ phiếu tự do chuyển nhượng |
Giá từ đầu năm | −36,7% (VN-Index −3,3%) |
Giá 52 tuần | −34,0% (VN-Index +7,9%) |
Quy mô và mô hình kinh doanh của BCG Energy
CTCP BCG Energy niêm yết trên UPCoM từ 31/07/2024, vốn điều lệ 7.300 tỷ đồng, tương ứng 730 triệu cổ phiếu từ tháng 01/2024. Hồ sơ công ty ghi hoạt động đầu tư và kinh doanh năng lượng tái tạo gồm cánh đồng năng lượng mặt trời, điện mặt trời áp mái, điện gió và điện rác.
Cơ cấu tài sản quý III/2026 nghiêng về nhà máy và các khoản đầu tư:
Khoản mục | Tỷ đồng | Tỷ trọng tổng tài sản |
|---|---|---|
Tài sản cố định | 8.399,8 | 43,9% |
Đầu tư tài chính ngắn hạn | 5.855,3 | 30,6% |
Phải thu ngắn hạn | 3.035,5 | 15,9% |
Đầu tư dài hạn (gồm 383,0 tỷ vào công ty liên doanh) | 799,6 | 4,2% |
Tiền và tương đương tiền | 144,8 | 0,8% |
Tài sản khác | 913,3 | 4,8% |
Tổng tài sản | 19.148,3 | 100,0% |
Vốn chủ sở hữu 9.254,6 tỷ đồng, trong đó lợi ích cổ đông không kiểm soát 2.375,7 tỷ, nên vốn chủ cổ đông mẹ là 6.878,9 tỷ, tương ứng giá trị sổ sách 9.423 đồng mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận chưa phân phối vẫn âm 421,1 tỷ đồng.
Doanh thu quý III giảm 4,9%, biên gộp giảm còn 48,2%
Doanh thu thuần của CTCP BCG Energy quý III/2026 là 332,2 tỷ đồng, thấp hơn 4,9% so với 349,4 tỷ quý III/2025. Lãi gộp giảm 14,5% xuống 160,2 tỷ, biên gộp từ 53,7% xuống 48,2%.
Doanh thu quý có tính mùa vụ rõ: quý IV là quý thấp nhất cả hai năm gần nhất, biên gộp quý IV/2024 là 34,5% và quý IV/2025 là 27,6%.
Tỷ đồng | Q3/2025 | Q4/2025 | Q3/2026 |
|---|---|---|---|
Doanh thu thuần | 349,4 | 223,6 | 332,2 |
Lãi gộp | 187,5 | 61,8 | 160,2 |
Biên lãi gộp | 53,7% | 27,6% | 48,2% |
Lợi nhuận trước thuế | 72,4 | −42,5 | 295,9 |
Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ | 37,4 | −14,6 | 249,1 |
Bộ số liệu của bài có quý III/2026 và các quý 2024, 2025; hai quý đầu 2026 không nằm trong đó, nên chỉ số bốn quý như P/E và ROE tính theo năm 2025.
Theo năm, doanh thu thuần 2025 là 1.232,4 tỷ đồng (2024: 1.277,7 tỷ), biên gộp 47,6%. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ năm 2025 là 36,0 tỷ đồng, sau khi lỗ 731,0 tỷ năm 2024.
Lợi nhuận quý III đến từ chi phí quản lý đổi dấu
Lợi nhuận trước thuế của CTCP BCG Energy quý III/2026 là 295,9 tỷ đồng, gấp 4,1 lần 72,4 tỷ cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ 249,1 tỷ đồng, sau 13,0 tỷ thuế (4,4% lợi nhuận trước thuế) và 33,7 tỷ của cổ đông không kiểm soát.
Cầu nối lợi nhuận trước thuế cho thấy một khoản duy nhất chiếm phần lớn mức tăng:
Khoản mục | Thay đổi so với Q3/2025 (tỷ đồng) |
|---|---|
Lãi gộp | −27,2 |
Thu nhập tài chính | +11,5 |
Chi phí tài chính | −9,9 |
Lãi từ công ty liên doanh, liên kết | +9,9 |
Chi phí quản lý doanh nghiệp | +232,8 |
Thu nhập khác | +6,5 |
Tổng thay đổi lợi nhuận trước thuế | +223,5 |
Dòng chi phí quản lý doanh nghiệp quý III/2026 ghi dương 217,7 tỷ đồng, trong khi quý III/2025 âm 15,0 tỷ. Nếu dòng này ở mức âm 15,0 tỷ như cùng kỳ, lợi nhuận trước thuế quý III/2026 chỉ còn khoảng 63,2 tỷ đồng, thấp hơn 72,4 tỷ của quý III/2025.
Chi phí lãi vay quý III giảm 16,8% xuống 103,2 tỷ đồng, nhưng vẫn bằng 64,4% lãi gộp. Năm 2025 chi phí lãi vay là 502,1 tỷ, bằng 85,6% lãi gộp 586,5 tỷ.
Đầu tư ngắn hạn 5.855 tỷ và phải thu 3.036 tỷ
Bảng cân đối của CTCP BCG Energy đổi cơ cấu mạnh trong chín tháng 2026: đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 5.832,3 tỷ đồng lên 5.855,3 tỷ, trong khi phải thu ngắn hạn khác giảm 5.005,1 tỷ xuống 881,8 tỷ. Khoản đầu tư ngắn hạn bằng 30,6% tổng tài sản, 63,3% vốn chủ sở hữu và 2,6 lần vốn hoá.
Tỷ đồng | 30/09/2026 | 31/12/2025 | Thay đổi |
|---|---|---|---|
Đầu tư tài chính ngắn hạn | 5.855,3 | 23,0 | +5.832,3 |
Phải thu ngắn hạn | 3.035,5 | 7.598,1 | −4.562,6 |
Phải thu khách hàng | 1.084,2 | 644,0 | +440,2 |
Trả trước cho người bán | 1.084,6 | 1.057,7 | +26,9 |
Phải thu ngắn hạn khác | 881,8 | 5.886,9 | −5.005,1 |
Tổng đầu tư ngắn hạn và phải thu | 8.890,8 | 7.621,1 | +1.269,7 |
Phải thu khách hàng tăng 68,4% trong chín tháng lên 1.084,2 tỷ đồng, bằng 88,0% doanh thu cả năm 2025 (1.232,4 tỷ). Người mua trả tiền trước ngắn hạn là khoản mới 765,9 tỷ đồng (cuối năm 2025 bằng 0), ghi bên nợ phải trả.
Nếu một phần khoản đầu tư ngắn hạn không thu hồi được theo giá ghi sổ, vốn chủ cổ đông mẹ và giá trị sổ sách sẽ giảm tương ứng. Mục định giá bên dưới tính độ nhạy theo ba mức thiệt hại.
Vay nợ và dòng tiền
Vay và nợ thuê tài chính của CTCP BCG Energy là 6.754,0 tỷ đồng cuối quý III/2026, tăng 18,4% so với 5.702,5 tỷ đầu năm. Vay bằng 98,2% vốn chủ cổ đông mẹ và 73,0% tổng vốn chủ sở hữu.
Tỷ đồng | 30/09/2026 | 31/12/2025 |
|---|---|---|
Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn | 1.876,9 | 1.546,0 |
Vay và nợ thuê tài chính dài hạn | 4.877,0 | 4.156,5 |
Tổng vay | 6.754,0 | 5.702,5 |
Tiền và tương đương tiền | 144,8 | 205,6 |
Vay ròng | 6.609,2 | 5.496,9 |
EBITDA năm 2025 là 1.113,1 tỷ đồng, gồm lợi nhuận trước thuế 68,5 tỷ, chi phí lãi vay 502,1 tỷ và khấu hao 542,5 tỷ. Vay ròng cuối năm 2025 gấp 4,9 lần EBITDA; với vay ròng quý III/2026 tỷ lệ này là 5,9 lần.
Tiền 144,8 tỷ đồng bằng 7,7% vay ngắn hạn. Dòng tiền kinh doanh, đầu tư và tài chính theo năm:
Tỷ đồng | 2024 | 2025 |
|---|---|---|
Dòng tiền thuần từ kinh doanh | +1.901,1 | +569,2 |
Mua sắm tài sản cố định | 124,9 | 225,5 |
Lãi vay đã trả | 630,5 | 382,4 |
Tiền đi vay | 1.369,6 | 283,5 |
Tiền trả nợ vay | 1.787,7 | 729,8 |
Năm 2025 doanh nghiệp trả nợ ròng 446,3 tỷ đồng; chín tháng 2026 dư vay tăng thêm 1.051,5 tỷ. Dòng tiền chín tháng 2026 không có trong bộ số liệu của bài.
Duyệt bởi Ban biên tập HODL.VN · Cập nhật 09/11/2026
Ứng dụng HODL
Tải app HODL
Bảng giá, cảnh báo giá và bài phân tích ngay trên điện thoại.
