P/E trượt (TTM) là gì

P/E trượt (TTM) là gì, khi cổ phiếu SAB đóng cửa phiên 26/10/2026 ở 43.050 đồng mà P/E tính theo năm tài chính 2025 là 12,48 lần còn tính theo bốn quý gần nhất là 11,56 lần? Cùng một mã, cùng một giá, hai kết quả khác nhau vì cửa sổ lợi nhuận khác nhau. P/E trượt (TTM) là tỷ số giữa giá cổ phiếu và lợi nhuận mỗi cổ phiếu của bốn quý gần nhất. TTM là viết tắt của trailing twelve months, tức mười hai tháng liền trước.

P/E trượt TTM là gì?

Với báo cáo theo quý, TTM là tổng của bốn quý gần nhất.

Cách "trượt" nghĩa là cửa sổ bốn quý dịch dần theo thời gian. Khi báo cáo Q3 ra, cửa sổ Q3 năm trước đến Q2 năm nay đổi thành Q4 năm trước đến Q3 năm nay.

Tính P/E trượt TTM thế nào?

Trong đó: EPS TTM là lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ bốn quý gần nhất chia số cổ phiếu lưu hành.

Lợi nhuận lấy ở dòng cổ đông công ty mẹ trên báo cáo kết quả kinh doanh hợp nhất. Không lấy lợi nhuận gộp cả cổ đông thiểu số. Số cổ phiếu lưu hành là vốn góp chia mệnh giá 10.000 đồng. Giá lấy ở phiên đóng cửa gần nhất.

Câu hỏi thường gặp

Bài liên quan

Nền tảng xem ở định giá chứng khoán là gì. Các bội số khác nằm trong 12 mô hình định giá chứng khoán. Cách ba báo cáo liên kết nằm ở cấu trúc báo cáo tài chính. Ví dụ trong bài chỉ để minh hoạ cách tính, không phải khuyến nghị đầu tư.

P/E trượt cao hay thấp?

P/E trượt cao nghĩa là nhà đầu tư trả nhiều đồng cho mỗi đồng lợi nhuận đã xảy ra. Thường vì họ kỳ vọng lợi nhuận tăng. P/E trượt thấp nghĩa là ngược lại, hoặc thị trường nghi ngờ lợi nhuận bền vững.

P/E trượt nhìn về quá khứ. Nếu lợi nhuận đang tăng, P/E dự phóng sẽ thấp hơn P/E trượt. Nếu lợi nhuận đang giảm thì P/E trượt đánh giá thấp mức đắt của cổ phiếu.

Chỉ so P/E trượt giữa các doanh nghiệp cùng ngành và cùng chu kỳ lợi nhuận.

P/E dự phóng khác ở chỗ dùng lợi nhuận kỳ vọng nên phụ thuộc giả định, còn P/E trượt dùng lợi nhuận đã báo cáo.

Ví dụ SAB ra sao?

Hãy tính thật với SAB.

Cổ phiếu SAB có báo cáo hợp nhất kỳ Q2/2026, giá đóng cửa phiên 26/10/2026 là 43.050 đồng. Vốn góp 12.825,6 tỷ đồng chia mệnh giá 10.000 đồng, được 1.282,562 triệu cổ phiếu. Số làm tròn nên tổng có thể lệch 0,1.

Bốn quý liền trước, từ Q3/2024 đến Q2/2025, lợi nhuận là 4.085,2 tỷ đồng. Lợi nhuận bốn quý gần nhất cao hơn 16,9%.

Giờ so với P/E theo năm tài chính 2025. Lợi nhuận cả năm 2025 là 4.423,5 tỷ đồng, EPS là 3.449 đồng. P/E bằng 43.050 / 3.449 = 12,48 lần. P/E theo năm cao hơn P/E trượt, vì lợi nhuận năm 2025 chưa gồm hai quý đầu năm 2026. P/E trượt dùng kết quả mới hơn hai quý.

Cách tính nhanh lệch bao nhiêu?

Có hai cách tính nhanh hay gặp, đều lấy ít dữ liệu hơn. Nhân quý gần nhất với bốn cho lợi nhuận 4.667,1 tỷ đồng, P/E bằng 11,83 lần. Nhân sáu tháng đầu năm với hai cho lợi nhuận 4.703,2 tỷ đồng, P/E bằng 11,74 lần.

Với SAB, hai kết quả gần P/E trượt 11,56 lần vì lợi nhuận các quý khá đều. Quý thấp nhất gần đây là Q4/2025 với 1.062,4 tỷ đồng, bằng 22,3% tổng bốn quý. Doanh nghiệp có mùa vụ rõ thì cách nhân bốn cho kết quả lệch xa hơn nhiều. Cộng đủ bốn quý là cách an toàn hơn khi chưa biết mùa vụ của ngành.

Giới hạn của P/E trượt TTM

Thứ nhất, bốn quý có thể chứa khoản bất thường. Một lần bán tài sản hay hoàn nhập dự phòng làm EPS TTM cao lên, nên P/E trông thấp hơn thực tế. Cần đọc thuyết minh để biết khoản nào lặp lại.

Thứ hai, độ trễ báo cáo. Cửa sổ bốn quý của SAB kết thúc ngày 30/06/2026, còn giá lấy ngày 26/10/2026. Kho dữ liệu chưa có báo cáo Q3/2026, nên lợi nhuận cũ hơn giá gần bốn tháng.

Thứ ba, số cổ phiếu lấy ở cuối kỳ. Nếu doanh nghiệp phát hành thêm hay chia cổ phiếu thưởng, EPS các kỳ trước phải điều chỉnh mới so sánh được.

Thứ tư, lợi nhuận âm hoặc gần bằng không làm P/E mất nghĩa. Ngân hàng và công ty chứng khoán vẫn dùng được P/E trượt. Cần nhớ lợi nhuận của họ biến động theo thị trường.

Vì sao một mã có nhiều P/E?

Mỗi nguồn chọn cửa sổ thời gian khác nhau, số cổ phiếu khác nhau hoặc dùng giá điều chỉnh khác nhau. Cần xem bốn quý nào đang được cộng.