P/E dự phóng là gì: công thức, khác P/E trượt

P/E dự phóng là gì, và khác P/E trượt ở chỗ nào? Đó là tỷ số giữa giá cổ phiếu hiện tại và lợi nhuận mỗi cổ phiếu kỳ vọng trong tương lai. Kỳ thường chọn là năm tài chính tới hoặc bốn quý tới.

Điểm chính

P/E dự phóng = giá cổ phiếu chia EPS dự phóng. P/E trượt dùng EPS bốn quý đã xảy ra.
EPS dự phóng là ước tính, nên P/E dự phóng chỉ tốt bằng giả định tăng trưởng nằm sau nó.
Khi lợi nhuận tăng, P/E dự phóng thấp hơn P/E trượt. Khi lợi nhuận giảm thì ngược lại.

P/E dự phóng là gì: hai dòng

Công thức P/E dự phóng là gì: giá chia EPS dự phóng

P/E dự phóng bằng giá cổ phiếu chia EPS dự phóng, tức lợi nhuận kỳ vọng của cổ đông công ty mẹ chia số cổ phiếu lưu hành.

P/E trượt có cùng tử số, nhưng mẫu số là EPS bốn quý đã báo cáo. Hai chỉ số khác nhau ở đúng một điểm: mẫu số nhìn về quá khứ hay về tương lai.

\text{P/E dự phóng} = \dfrac{\text{Giá cổ phiếu}}{\text{EPS dự phóng}}

Ba điều cần nhớ về P/E dự phóng

Chỉ tốt bằng giả định. EPS dự phóng là ước tính, nên cùng một giá, P/E dự phóng của SZC đi từ 23,6 xuống 18,1 lần tuỳ giả định tăng trưởng.
Đọc cùng P/E trượt. Khoảng cách giữa hai chỉ số là mức tăng trưởng đang được ngầm định, và nhà đầu tư cần tự hỏi kỳ vọng đó có hợp lý không.
Dự phóng dễ lệch, nên ghi rõ lấy từ đâu và kỳ nào. Lợi nhuận SZC bốn quý đến Q2/2026 chỉ còn 159,6 tỷ đồng, EPS 887 đồng, thấp hơn nhiều so với 344,8 tỷ đồng của cả năm 2025. Với giá 17.400 đồng ngày 16/10/2026, P/E trượt là 19,6 lần.

Ví dụ nhanh: SZC

Cổ phiếu SZC có vốn góp 1.800 tỷ đồng, không đổi từ cuối năm 2024, tức 179,986 triệu cổ phiếu. Ta đặt mình ở phiên 31/12/2024 với giá đóng cửa 39.090 đồng, là giá đã điều chỉnh trong kho dữ liệu. Khi đó lợi nhuận năm 2024 đã biết, còn lợi nhuận năm 2025 là phần dự phóng. Bài này không dùng ước tính của bên nào, mà thử bằng dữ liệu đã xảy ra.

Bước	Số liệu
Lợi nhuận cổ đông công ty mẹ năm 2024	298,6 tỷ đồng
EPS năm 2024	1.659 đồng
P/E trượt = 39.090 / 1.659	23,6 lần
Lợi nhuận năm 2025 (thực tế)	344,8 tỷ đồng
EPS năm 2025	1.916 đồng
Tăng trưởng EPS thực tế	15,5%
P/E dự phóng nếu đoán đúng = 39.090 / 1.916	20,4 lần

Trong thực tế không ai biết trước số 1.916. Bảng dưới đổi giả định tăng trưởng EPS năm 2025 so với 2024. Các mức tăng là giả định minh hoạ.

Giả định tăng trưởng EPS	EPS dự phóng (đồng)	P/E dự phóng
0%	1.659	23,6 lần
10%	1.825	21,4 lần
20%	1.991	19,6 lần
30%	2.157	18,1 lần

Cùng một giá, P/E dự phóng đi từ 23,6 xuống 18,1 lần tuỳ giả định. Chênh lệch là 5,4 điểm.

Lợi nhuận quý của SZC cũng dao động mạnh. Năm 2025, lợi nhuận quý nằm trong khoảng 20,8 đến 126,3 tỷ đồng. Dự phóng một năm dựa trên một quý đẹp hay xấu đều dễ lệch.

Câu hỏi thường gặp

P/E dự phóng là gì?

P/E dự phóng là giá cổ phiếu chia EPS dự phóng, tức lợi nhuận mỗi cổ phiếu kỳ vọng trong tương lai. Kỳ thường chọn là năm tài chính tới hoặc bốn quý tới.

P/E dự phóng khác P/E trượt ở đâu?

Hai chỉ số khác nhau ở mẫu số. P/E trượt dùng EPS bốn quý đã báo cáo, P/E dự phóng dùng EPS ước tính cho kỳ sau.

Vì sao P/E dự phóng dễ lệch?

Vì EPS dự phóng là ước tính. Cùng một giá, P/E dự phóng của SZC đi từ 23,6 xuống 18,1 lần tuỳ giả định tăng trưởng EPS.

Khi nào P/E dự phóng thấp hơn P/E trượt?

Khi lợi nhuận tăng. Khi lợi nhuận giảm thì P/E dự phóng cao hơn P/E trượt.

Bài liên quan

Nền tảng nằm ở định giá chứng khoán là gì và 12 mô hình định giá chứng khoán. Cách gắn P/E với tăng trưởng xem ở 10 nguyên tắc đầu tư của Peter Lynch. Ví dụ trên chỉ để minh hoạ cách tính, không phải khuyến nghị đầu tư.

P/E dự phóng là gì, khác P/E trượt