Doanh thu môi giới là gì

Doanh thu môi giới là gì? Đó là khoản phí công ty chứng khoán thu từ khách hàng mỗi khi họ mua hoặc bán chứng khoán qua công ty. Khoản này tỷ lệ với giá trị giao dịch, nên đi lên khi thị trường sôi động và co lại khi thanh khoản mỏng.

Doanh thu môi giới là gì

Khi khách hàng đặt lệnh, công ty chứng khoán thực hiện lệnh đó trên sàn và thu phí. Phí tính theo tỷ lệ trên giá trị giao dịch, mức cụ thể do công ty đặt ra trong biểu phí. Từ 02/08/2025 mức trần phí môi giới theo Thông tư 102/2021/TT-BTC không còn, vì Thông tư 42/2025/TT-BTC đã bãi bỏ. Công ty chứng khoán tự quyết định biểu phí, nên cạnh tranh phí giữa các công ty là chuyện thường.

Doanh thu môi giới khác với phí giao dịch của sở giao dịch và phí lưu ký của trung tâm lưu ký. Hai khoản sau là phí công ty chứng khoán thu hộ hoặc trả cho các tổ chức đó. Doanh thu môi giới là phần công ty giữ lại.

Công ty cũng có chi phí môi giới đi kèm, gồm lương nhân viên môi giới, chi phí nền tảng giao dịch và hoa hồng. Chênh lệch giữa doanh thu và chi phí môi giới cho biết hoạt động này có lãi bao nhiêu.

Cách tính doanh thu môi giới

Trong đó: giá trị giao dịch của khách là tổng tiền mua và bán qua công ty trong kỳ. Tỷ lệ phí bình quân là phí thực thu chia giá trị giao dịch, thường thấp hơn biểu phí vì khách lớn được giảm phí.

Báo cáo tài chính không có giá trị giao dịch của khách, chỉ có doanh thu thu về. Ví dụ giả định để thấy quan hệ này: nếu tỷ lệ phí bình quân là 0,10%, doanh thu môi giới 114,6 tỷ đồng ứng với giá trị giao dịch khách hàng khoảng 114.600 tỷ đồng. Tỷ lệ 0,10% là giả định, không phải số công bố.

Thêm một cách đọc nữa là thị phần môi giới. Doanh thu môi giới của công ty chia cho tổng giá trị giao dịch toàn thị trường cho biết thị phần. Số này do sở giao dịch công bố, không có trong báo cáo tài chính.

Ví dụ doanh thu môi giới của VND

Cổ phiếu VND có báo cáo hợp nhất đến quý III/2026. Bảng dưới lấy số bốn quý từ Q4/2025 đến Q3/2026, đơn vị tỷ đồng.

Môi giới chỉ chiếm 10,7% doanh thu hoạt động của VND. Phần lớn doanh thu đến từ đầu tư tài sản tài chính (56,1%) và cho vay (22,9%). Phần còn lại 10,3% gồm bảo lãnh, tư vấn, lưu ký và các khoản khác.

Doanh thu môi giới quý III/2026 là 114,6 tỷ đồng, giảm 50,4% so với quý IV/2025 (231,0 tỷ đồng) và giảm 70,4% so với quý III/2025 (387,5 tỷ đồng). Cùng lúc chi phí môi giới quý III/2026 chỉ giảm từ 227,7 xuống 99,7 tỷ đồng, tức 56,2%. Vì chi phí cứng nên biên môi giới quý III/2026 chỉ còn 13,0%, trong khi quý III/2025 đạt 41,2%.

Báo cáo tài chính không giải thích vì sao doanh thu môi giới giảm. Có thể do thanh khoản, do thị phần hoặc do giảm phí. Muốn biết cần đối chiếu với giá trị giao dịch toàn thị trường và thị phần công bố.

Đọc doanh thu môi giới

Doanh thu môi giới tăng cùng thanh khoản thị trường là bình thường. Điều đáng chú ý là khi doanh thu tăng nhanh hơn thanh khoản, nghĩa là thị phần tăng. Nếu doanh thu giảm nhanh hơn thanh khoản, công ty đang mất khách hoặc giảm phí.

Nên so doanh thu môi giới với chi phí môi giới. Biên môi giới 27,0% trong bốn quý của VND cho thấy hoạt động này khá mỏng và nhạy với quy mô. Công ty có thể hạ phí để giữ khách, đổi lại thu từ cho vay và các dịch vụ khác.

Tỷ trọng môi giới trong tổng doanh thu cho biết công ty phụ thuộc thanh khoản thị trường đến đâu. Tuy vậy, môi giới thúc đẩy các nguồn thu khác. Khách có tài khoản mới vay margin và dùng các dịch vụ khác.

Giới hạn của chỉ số

Thứ nhất, doanh thu môi giới không gồm lãi cho vay margin. Khoản đó nằm ở dòng riêng.

Thứ hai, công ty có thể ưu đãi hoặc miễn phí cho một số nhóm khách. Doanh thu môi giới thấp khi đó không có nghĩa khách ít giao dịch.

Thứ ba, tỷ trọng môi giới của ví dụ VND không đại diện cho cả ngành. Công ty khác có cơ cấu rất khác.

Thứ tư, cách phân loại doanh thu có thể thay đổi qua các năm. Khi so kỳ xa nhau cần kiểm tra thuyết minh.

Thứ năm, tỷ lệ phí 0,10% trong ví dụ là giả định minh hoạ.

Câu hỏi thường gặp