CAGR là gì: tốc độ tăng trưởng kép

CAGR là gì? Đó là một con số duy nhất thay cho cả chuỗi năm: mức tăng đều mỗi năm đưa một giá trị từ mốc đầu lên mốc cuối sau n năm. Tên đầy đủ là compound annual growth rate, tốc độ tăng trưởng kép hằng năm.

CAGR là gì

Trong đó: n là số năm giữa hai mốc, không phải số mốc dữ liệu. Từ năm 2020 đến năm 2025 có sáu mốc nhưng n bằng 5.

Ý nghĩa của công thức: nếu giá trị đầu tăng đều mỗi năm theo tỷ lệ CAGR thì sau n năm sẽ đúng bằng giá trị cuối. Khác với trung bình cộng các tỷ lệ tăng từng năm, CAGR tính đến việc tăng trưởng được cộng dồn lên phần đã tăng trước đó.

Doanh thu và lợi nhuận lấy từ báo cáo kết quả kinh doanh hợp nhất theo năm. Nên dùng cùng loại số liệu ở cả hai mốc, ví dụ lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ.

Ví dụ chạy đúng: GMD

Cổ phiếu GMD có BCTC hợp nhất năm 2018 đến 2025, dữ liệu đến 16/10/2026. Số liệu làm tròn nên kết quả có thể lệch nhỏ.

Doanh thu từ 2.605,7 lên 5.956,0 tỷ đồng, gấp 2,29 lần sau năm năm. CAGR là 2,29 mũ một phần năm trừ 1, bằng 18,0% mỗi năm.

Lợi nhuận từ 370,9 lên 1.755,6 tỷ đồng, gấp 4,73 lần. CAGR là 36,5% mỗi năm. Kiểm lại: 370,9 nhân 1,365 luỹ thừa năm cho đúng 1.755,6.

Hai con số này nói rằng giai đoạn 2020 đến 2025 lợi nhuận của GMD tăng nhanh gấp đôi doanh thu. Phép tính chạy đúng, nhưng kết quả phụ thuộc vào mốc đầu và mốc cuối đã chọn.

Bài liên quan

Cách đọc các báo cáo tạo nên doanh thu và lợi nhuận nằm ở cấu trúc báo cáo tài chính. Các dòng số liệu có trong 162 thuật ngữ báo cáo tài chính. Để đặt tốc độ tăng trưởng vào bài toán định giá, xem 12 mô hình định giá chứng khoán. Ví dụ trên chỉ để minh hoạ cách tính, không phải khuyến nghị đầu tư.

Ví dụ làm CAGR sai

CAGR rất nhạy với mốc đầu và mốc cuối. Cùng lợi nhuận năm 2025 là 1.755,6 tỷ đồng của GMD, nhưng đổi mốc đầu thì kết quả đổi hẳn.

Từ đáy năm 2020, CAGR là 36,5%. Từ đỉnh năm 2023, CAGR là âm 11,7%. Chọn mốc đầu là một năm lợi nhuận thấp bất thường sẽ cho tốc độ đẹp hơn thực tế.

Dấu hiệu cảnh báo

Tăng trưởng lợi nhuận từng năm của GMD là 65,1% năm 2021, 62,3% năm 2022, 126,4% năm 2023, âm 35,3% năm 2024 và 20,6% năm 2025. Trung bình cộng năm tỷ lệ này là 47,8%, cao hơn nhiều so với CAGR 36,5%.

Chênh lệch ấy là bình thường khi dữ liệu dao động. Trung bình cộng coi mỗi năm có sức nặng như nhau, nên bị đẩy lên khi có năm tăng rất mạnh. CAGR phản ánh đúng kết quả cuối cùng, là mốc thực sự đạt được sau n năm.

CAGR chỉ có ích khi đi kèm câu hỏi về độ đều. Doanh thu của GMD tăng khá đều, chỉ có năm 2023 giảm 1,3%. Lợi nhuận thì lên xuống mạnh. Hai chuỗi có thể có cùng CAGR nhưng độ rủi ro rất khác nhau.

Thứ nhất, CAGR không nói gì về quãng đường giữa hai mốc. Một chuỗi tăng đều và một chuỗi tăng vọt rồi giảm có thể trùng CAGR.

Thứ hai, CAGR không dùng được khi giá trị đầu bằng 0 hoặc âm, như doanh nghiệp đang lỗ. Công thức khi đó không có nghĩa.

Thứ ba, CAGR là số quá khứ. Không có cơ sở để coi đó là tốc độ của những năm tới.

Câu hỏi thường gặp