Phân tích cổ phiếu VIC Quý 4/2026: Ngoài Vinhomes, lỗ trước thuế 28.474 tỷ

Định giá cổ phiếu VIC Quý 4/2026 bắt đầu từ chỗ lợi nhuận nằm ở đâu. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất chín tháng 2026 của Vingroup là 64.336 tỷ đồng, nhưng riêng Vinhomes (VHM) đã đạt 92.811 tỷ, nên phần ngoài Vinhomes âm 28.474 tỷ đồng.

Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ quý III là 22.354 tỷ đồng, gấp 34,9 lần cùng kỳ (640 tỷ), và ba quý đầu 2026 cộng lại là 38.342 tỷ, gấp 3,4 lần cả năm 2025. Phần ngoài VHM lỗ sau thuế 261 tỷ trong quý III, so với 20.015 tỷ quý I.

Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 241.000 đồng, thấp hơn đỉnh đóng cửa 52 tuần 5,9% và cao hơn đáy 152,4%, ứng với P/E 43,5 lần và P/B 9,69 lần. Bài tách phần lãi của Vinhomes khỏi phần còn lại, đọc nợ vay và bảng cân đối đã phình lên 1,62 triệu tỷ đồng, dòng tiền, khối ngoại, rồi đến so sánh cùng ngành, định giá và đồ thị tuần.

Định giá cổ phiếu VIC: quy mô

Tập đoàn Vingroup (VIC) niêm yết trên HOSE với 7.762,2 triệu cổ phiếu lưu hành, vốn hoá theo giá 241.000 đồng là 1.870.687 tỷ đồng, gấp 3,6 lần vốn hoá VHM (517.534 tỷ). Quý III/2026 doanh thu thuần là 150.579 tỷ đồng, gấp 3,8 lần cùng kỳ (39.135 tỷ) và tăng 28,1% so với quý II.

Chín tháng doanh thu đạt 372.499 tỷ, gấp 2,2 lần chín tháng 2025 (169.375 tỷ). Lợi nhuận sau thuế hợp nhất chín tháng là 43.665 tỷ đồng, gấp 5,8 lần cùng kỳ, và bằng 125% kế hoạch cả năm theo báo chí dẫn công bố của công ty, tức kế hoạch khoảng 35.000 tỷ. Phần cổ đông công ty mẹ là 38.342 tỷ (87,8%).

Lợi nhuận mẹ đi ngang nhiều năm rồi bật lên. Từ 7.546 tỷ đồng năm 2019 xuống âm 2.514 tỷ năm 2021, rồi 11.903 tỷ năm 2024 và 11.350 tỷ năm 2025, trong khi doanh thu tăng từ 101.794 tỷ năm 2022 lên 331.838 tỷ năm 2025. EPS bốn quý hiện là 5.541 đồng và ROE bốn quý là 25,4%, tính trên vốn chủ cổ đông mẹ 193.152 tỷ cuối quý III.