Phân tích cổ phiếu TPB Quý 4/2026: Nợ nhóm 2 tăng 66% sau một năm

Định giá cổ phiếu TPB Quý 4/2026 bắt đầu từ hai chiều trái nhau của cùng một báo cáo. Lợi nhuận trước thuế quý III/2026 đạt 2.980,6 tỷ đồng, tăng 56,7% so với cùng kỳ, nhưng nợ nhóm 2 lên 8.759,9 tỷ, tăng 66,2% sau một năm, còn dự phòng cho vay chỉ phủ 57,0% nợ xấu.

Thu nhập lãi thuần quý III tăng 36,6%, lên 4.424,0 tỷ, trong khi chi phí hoạt động chỉ tăng 6,1% và chi phí dự phòng đi ngang ở 905,9 tỷ. Chín tháng, lợi nhuận trước thuế là 7.463,9 tỷ, bằng 72,5% kế hoạch 10.300 tỷ; quý IV cần khoảng 2.836 tỷ để đủ kế hoạch.

Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 12.650 đồng, ứng với P/B 0,84 lần và P/E 4,8 lần, trong khi trung vị tám ngân hàng so sánh là 1,12 lần và 6,9 lần. ROE bốn quý của cổ phiếu TPB là 19,1%, cao hơn trung vị 15,3%. Giá chốt trước khi thị trường có đủ thời gian đọc báo cáo quý III, công bố tối 30/10.

Bài tách phần tăng lợi nhuận, đọc dư nợ, nguồn vốn và chất lượng nợ, cổ đông, dòng tiền, rồi so sánh, định giá và đồ thị. Số liệu tự tính từ báo cáo tài chính hợp nhất và dữ liệu giá; kế hoạch, cổ tức và phân loại nợ quý III lấy từ công bố của ngân hàng qua báo chí.

Định giá cổ phiếu TPB: quy mô

Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank, TPB) niêm yết trên HOSE từ 19/04/2018. Sau đợt trả cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 15%, kết quả công bố ngày 09/10/2026, vốn điều lệ là 31.901 tỷ đồng, tương ứng 3.190,1 triệu cổ phiếu. Vốn hoá theo giá 12.650 đồng là 40.355 tỷ đồng.

Giá trong bài là giá đã điều chỉnh cổ phiếu thưởng, nên mọi chỉ số theo cổ phiếu (EPS, BVPS, P/E, P/B) dùng số cổ phiếu sau phát hành. Tổng tài sản cuối quý III là 596.512 tỷ, tăng 17,9% từ đầu năm và 32,0% so với cùng kỳ; vốn chủ thuộc cổ đông ngân hàng mẹ là 48.312 tỷ, tức đòn bẩy 12,3 lần so với trung vị nhóm 10,8 lần.

Quý III, tổng thu nhập hoạt động 5.704,6 tỷ đồng, gồm lãi thuần 4.424,0 tỷ (77,6%) và thu nhập ngoài lãi 1.280,6 tỷ (22,4%). Chi phí hoạt động chiếm 31,9% thu nhập, so với 37,9% cùng kỳ, còn chi phí dự phòng 905,9 tỷ chiếm 15,9%.

Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông mẹ năm 2025 là 7.402,0 tỷ đồng, tăng 21,9% so với 6.071,6 tỷ năm 2024. Chín tháng 2026 đạt 5.886,8 tỷ, tăng 21,7% và bằng 79,5% cả năm 2025. ROE bốn quý là 19,1% và ROA 1,61%.