Phân tích cổ phiếu MWG Quý 4/2026: Lãi tăng 97%, dòng tiền giảm 55%

Định giá cổ phiếu MWG Quý 4/2026 bắt đầu từ chênh lệch giữa lợi nhuận và tiền thật. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất quý III/2026 tăng 97%, lên 3.521 tỷ đồng, nhưng dòng tiền kinh doanh chín tháng chỉ còn 3.044 tỷ, giảm 55% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế hợp nhất chín tháng đạt 9.634 tỷ đồng, bằng 104,7% kế hoạch cả năm 9.200 tỷ. Biên lãi gộp quý III là 21,7%, so với 18,8% cùng kỳ, nên biên gộp cao hơn là nguồn chính của mức tăng.

Công ty con DMX đóng góp 80% lợi nhuận sau thuế quý III, và phần MWG nắm ở DMX sau đợt chào bán ngày 06/08/2026 bằng khoảng 72% đến 73% vốn hoá của chính MWG.

Giá đóng cửa phiên 28/10/2026 là 76.000 đồng. Bài tách phần tăng lợi nhuận, đọc DMX và Bách Hóa Xanh, bảng cân đối, so với ba mã cùng ngành, định giá và đồ thị tuần. Mọi con số tự tính từ báo cáo tài chính của công ty và dữ liệu giá.

Định giá cổ phiếu MWG: quy mô

Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (MWG) niêm yết trên HOSE với 1.475,7 triệu cổ phiếu lưu hành, và vốn hoá theo giá 76.000 đồng là 112.153 tỷ đồng. MWG vận hành khoảng 7.777 cửa hàng gồm nhóm DMX (Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, TopZone), Bách Hóa Xanh, An Khang và AVAKids.

Quý III/2026 doanh thu thuần 52.614 tỷ đồng, tăng 32%, lợi nhuận trước thuế 4.239 tỷ và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 3.521 tỷ. Chín tháng doanh thu thuần đạt 147.827 tỷ, bằng 79,9% kế hoạch cả năm 185.000 tỷ.

Lợi nhuận sau thuế hợp nhất chín tháng 9.634 tỷ đã vượt kế hoạch 9.200 tỷ. Phần của cổ đông công ty mẹ là 9.111 tỷ, bằng 99% mức đó, và đã cao hơn cả năm 2025 (7.034 tỷ) 29,5%.

Lợi nhuận cổ đông công ty mẹ năm 2025 đạt 7.034 tỷ đồng, so với 3.722 tỷ năm 2024 và 168 tỷ năm 2023. ROE bốn quý là 28,4%, tính trên vốn chủ cổ đông công ty mẹ 47.215 tỷ cuối quý III.

Lợi nhuận quý III đến từ đâu

Biên lãi gộp quý III/2026 là 21,7%, so với 18,8% cùng kỳ, nên lãi gộp tăng 52,7%, nhanh hơn mức tăng doanh thu 32,0%. Biên EBIT hoạt động, tính bằng lãi gộp trừ chi phí bán hàng và quản lý, đạt 6,7%.

Chi phí bán hàng tăng 50,7%, lên 6.887 tỷ đồng, gần bằng tốc độ tăng của lãi gộp. Chi phí quản lý giảm 11,4%, còn 992 tỷ.

Cầu nối tách phần tăng 2.067 tỷ đồng của lợi nhuận trước thuế (từ 2.172 tỷ lên 4.239 tỷ). Doanh thu tăng đóng góp 2.395 tỷ và biên gộp cao hơn đóng góp 1.549 tỷ, còn chi phí bán hàng trừ 2.317 tỷ, chi phí quản lý cộng 127 tỷ.

Thu nhập tài chính tăng 353 tỷ, lên 1.162 tỷ, chủ yếu là lãi tiền gửi và cho vay, trong khi chi phí tài chính chỉ trừ 55 tỷ. Phần lợi nhuận của cổ đông công ty mẹ thấp hơn vì lợi ích cổ đông thiểu số tăng từ 13 tỷ lên 427 tỷ sau khi DMX bán gần 14% vốn.