Phân tích cổ phiếu BCM Quý 4/2026: Bỏ lãi liên kết, 9 tháng lỗ 644 tỷ

Định giá cổ phiếu BCM Quý 4/2026 bắt đầu từ chỗ lợi nhuận đến từ đâu. Quý III/2026 lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ là 563,3 tỷ đồng, tăng 35,5% so với cùng kỳ, nhưng lãi từ công ty liên doanh, liên kết đạt 706,8 tỷ, lớn hơn cả lợi nhuận trước thuế hợp nhất (541,6 tỷ).

Bỏ khoản lãi liên kết, lợi nhuận trước thuế quý III âm 165,2 tỷ đồng và chín tháng âm 643,5 tỷ, trong khi cùng kỳ năm trước còn dương 1.117,3 tỷ. Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 38.400 đồng, thấp hơn đỉnh đóng cửa 52 tuần (78.640 đồng, 20/01/2026) 51,2% và cao hơn đáy (35.000 đồng, 29/07/2026) 9,7%.

Định giá cổ phiếu BCM: quy mô

Tập đoàn Đầu tư và Phát triển Công nghiệp Becamex (BCM) niêm yết trên HOSE với 1.035 triệu cổ phiếu, vốn hoá theo giá 38.400 đồng là 39.744 tỷ đồng. Doanh nghiệp phát triển khu công nghiệp, bất động sản dân cư và hạ tầng, nắm 24.718 tỷ đồng đầu tư vào các công ty liên doanh, liên kết, và Nhà nước giữ 95,44% vốn.

Quý III/2026 doanh thu thuần 941,0 tỷ đồng, tăng 13,6% so với cùng kỳ và 72,7% so với quý II (544,9 tỷ). Chín tháng doanh thu 2.590,9 tỷ, giảm 53,5% so với 5.574,5 tỷ, và lãi gộp giảm 51,0% còn 1.529,5 tỷ.

Chín tháng lợi nhuận sau thuế hợp nhất là 886,4 tỷ đồng, bằng 22,8% kế hoạch cả năm 3.883 tỷ mà công ty trình đại hội cổ đông, theo báo chí tài chính. Quý II/2026 trong số liệu quý III là 18,7 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với 211,1 tỷ công bố ở báo cáo quý II, vì báo chí ghi công ty điều chỉnh số liệu theo Thông tư 99/2025/TT-BTC và biên bản của Kiểm toán Nhà nước; bài lấy số mới và số liệu có được không giải thích khoản chênh 192,4 tỷ.

Lợi nhuận mẹ tăng từ 2.098 tỷ đồng năm 2020 lên 3.501 tỷ năm 2025, mức cao nhất trong bảy năm, trong khi doanh thu dao động từ 5.239 tỷ (2024) đến 8.213 tỷ (2019). EPS bốn quý hiện là 2.023 đồng và ROE bốn quý là 9,5%, so với ROE năm 2025 là 16,6% trên vốn chủ cổ đông mẹ bình quân.