Phân tích cổ phiếu VIB Quý 4/2026: Cho vay gấp 1,28 lần tiền gửi

Định giá cổ phiếu VIB Quý 4/2026 bắt đầu từ một khoảng cách: lãi quý III tăng khá, nhưng nguồn vốn của ngân hàng mỏng hơn mặt bằng chung. Dư nợ cho vay gộp là 411.312 tỷ đồng, gấp 1,28 lần tiền gửi khách hàng (322.211 tỷ), so với 1,05 lần của trung vị bảy ngân hàng so sánh. Lợi nhuận trước thuế quý III là 2.405,8 tỷ đồng, tăng 18,5%, trong khi chi phí dự phòng tăng 64% lên 1.899,0 tỷ.

Lợi nhuận trước thuế chín tháng là 7.591,5 tỷ, bằng 65,7% kế hoạch năm 11.550 tỷ. Để đủ kế hoạch, quý IV cần khoảng 3.958,5 tỷ, gấp 1,65 lần quý III và 1,92 lần quý IV/2025.

Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 13.800 đồng, ứng với P/B 1,04 lần, P/E 6,68 lần và ROE bốn quý 16,2%, trong khi trung vị nhóm là 1,05 lần, 7,15 lần và 14,3%. Giá đã điều chỉnh cổ phiếu thưởng 9,5% và số cổ phiếu tính theo vốn điều lệ mới 37.353,9 tỷ đồng.

Bài tách phần tăng lợi nhuận, đọc dư nợ, nguồn vốn, chất lượng nợ, cổ đông và dòng tiền, rồi so sánh, định giá và đồ thị. Số liệu tự tính từ báo cáo tài chính hợp nhất và dữ liệu giá; kế hoạch và sự kiện lấy từ công bố của ngân hàng qua báo chí.

Định giá cổ phiếu VIB: quy mô

Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB) giao dịch trên HOSE từ 10/11/2020, sau khi niêm yết UPCoM từ 09/01/2017. Vốn điều lệ 37.353,9 tỷ đồng, tương ứng 3.735,4 triệu cổ phiếu, sau đợt cổ phiếu thưởng 9,5% và 8 triệu cổ phiếu ESOP chốt quyền ngày 11/09/2026. Vốn hoá theo giá 13.800 đồng là 51.548 tỷ đồng.

Quý III/2026, tổng thu nhập hoạt động 6.101,1 tỷ đồng, gồm lãi thuần 4.780,8 tỷ (78,4%), dịch vụ thuần 990,3 tỷ (16,2%) và thu nhập ngoài lãi khác 330,0 tỷ (5,4%). Chi phí hoạt động chiếm 29,4% thu nhập, so với 36,3% cùng kỳ, còn chi phí dự phòng 1.899,0 tỷ chiếm 31,1%, so với 23,1%.

Chín tháng, lợi nhuận trước thuế 7.591,5 tỷ đồng, tăng 7,7%, và lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông mẹ 6.071,5 tỷ so với 5.637,4 tỷ cùng kỳ. Đại hội cổ đông ngày 08/04/2026 đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế 11.550 tỷ, tăng 27% so với 9.105 tỷ năm 2025, theo tài liệu đại hội và báo chí.

Lợi nhuận sau thuế đạt đỉnh 8.563 tỷ đồng năm 2023, giảm còn 7.204 tỷ năm 2024 rồi 7.285 tỷ năm 2025. Chín tháng 2026 bằng 83,3% cả năm 2025.

ROE bốn quý là 16,25% và ROA 1,35%. Tổng tài sản 599.584 tỷ gấp 12,0 lần vốn chủ, so với 9,9 lần của trung vị nhóm, nên ROE cao một phần nhờ đòn bẩy lớn hơn.