Phân tích cổ phiếu VCG Quý 4/2026: Lãi quý III giảm 91%, dòng tiền kinh doanh âm 1.822 tỷ

Định giá cổ phiếu VCG Quý 4/2026 bắt đầu từ lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ quý III/2026 là 306 tỷ đồng, giảm 90,7% so với 3.282 tỷ cùng kỳ, và dòng tiền kinh doanh chín tháng âm 1.822 tỷ đồng so với dương 2.259 tỷ năm trước.

Mức giảm phần lớn đến từ nền so sánh. Theo công văn giải trình ngày 29/10/2026, lợi nhuận quý III/2025 có đóng góp từ chuyển nhượng khoản đầu tư tại công ty con. Bỏ khoản lãi chuyển nhượng đầu tư tài chính khỏi cả hai kỳ, lợi nhuận trước thuế chín tháng 2026 là 1.189,7 tỷ đồng, tăng 19,7%, nhưng 670,3 tỷ trong đó là lãi tiền gửi và cho vay, bằng 54,3% lợi nhuận trước thuế.

Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 14.800 đồng, thấp hơn đỉnh đóng cửa 52 tuần 36,1% và cao hơn đáy 11,3%. Bài đọc lợi nhuận quý III, lãi cho vay và dòng tiền, rồi đến khối ngoại, so sánh cùng ngành, định giá và đồ thị tuần.

Định giá cổ phiếu VCG: quy mô

Tổng Công ty Vinaconex (VCG) niêm yết trên HOSE với 698,18 triệu cổ phiếu, vốn hoá theo giá 14.800 đồng là 10.333 tỷ đồng. Xây lắp chiếm 72,3% doanh thu chín tháng, phần còn lại là sản xuất công nghiệp, bất động sản, nước sạch, giáo dục và cho thuê, qua 20 công ty con và nhóm công ty liên kết.

Quý III/2026 doanh thu thuần 3.296 tỷ đồng, giảm 25,6% so với cùng kỳ và 13,6% so với quý II. Chín tháng doanh thu là 10.536 tỷ, giảm 7,7% so với 11.413 tỷ. BCTC quý III/2026 áp dụng lần đầu Thông tư 99/2025/TT-BTC và trình bày lại một số chỉ tiêu ngày 01/01/2026, theo thuyết minh số 3.

Theo báo chí tài chính dẫn nghị quyết đại hội cổ đông ngày 25/04/2026, kế hoạch 2026 là doanh thu hợp nhất 15.423 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hợp nhất 1.037 tỷ. Chín tháng đạt 68,3% kế hoạch doanh thu và 97,9% kế hoạch lợi nhuận (1.015,1 tỷ). Để đủ doanh thu, quý IV cần 4.887 tỷ, cao hơn quý IV/2025 (4.658 tỷ) 4,9%, còn lợi nhuận chỉ cần thêm 22 tỷ.

Lợi nhuận mẹ đi một vòng dài: 684 tỷ đồng năm 2019, 1.605 tỷ năm 2020, rồi 394 tỷ năm 2021, 927 tỷ năm 2024 và 3.665 tỷ năm 2025, năm có khoản chuyển nhượng. EPS bốn quý là 1.223 đồng và ROE bốn quý là 7,4%, tính trên vốn chủ cổ đông mẹ 11.700 tỷ cuối quý III.