Phân tích cổ phiếu MSN Quý 4/2026: Gần nửa lãi quý III đến từ vonfram

Định giá cổ phiếu MSN Quý 4/2026 bắt đầu từ việc lợi nhuận quý III đến từ đâu. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 3.671 tỷ đồng, gấp 3,0 lần cùng kỳ, nhưng Masan High-Tech Materials (MSR, mảng vonfram) một mình báo lãi sau thuế 2.148 tỷ đồng, bằng 47% lợi nhuận hợp nhất 4.552 tỷ trước lợi ích thiểu số, so với 5 tỷ ở quý III/2025.

Nếu MSR chỉ lãi như quý I/2026 (537 tỷ), lợi nhuận hợp nhất quý III còn 2.941 tỷ, thấp hơn 35%. Cùng lúc, vay ngắn hạn tăng 27,6% lên 35.920 tỷ đồng và chiếm 51,6% tổng vay, so với 40,7% cuối quý II.

Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 70.000 đồng, thấp hơn đỉnh đóng cửa 52 tuần 16,8% và cao hơn đáy 9,5%, trong khi lợi nhuận quý III tăng gấp ba. Bài tách đóng góp của từng công ty, đọc nợ vay và dòng tiền, rồi đến so sánh cùng ngành, định giá và đồ thị tuần.

Định giá cổ phiếu MSN: quy mô

Tập đoàn Masan (MSN) niêm yết trên HOSE với 1.460,37 triệu cổ phiếu lưu hành theo hồ sơ niêm yết, vốn hoá theo giá 70.000 đồng là 102.226 tỷ đồng. Vốn điều lệ 15.350 tỷ ứng 1.535,0 triệu cổ phiếu, chênh 74,6 triệu (4,9%) so với số lưu hành, nhiều khả năng là cổ phiếu quỹ.

Quý III doanh thu thuần 36.981 tỷ đồng, tăng 74,7% so với cùng kỳ và 31,5% so với quý II. Chín tháng doanh thu 89.118 tỷ, tăng 52,7%, còn lợi nhuận trước lợi ích thiểu số 10.325 tỷ bằng 103% mức 10.000 tỷ mà báo chí tài chính dẫn là kế hoạch cơ sở điều chỉnh cả năm của công ty.

Lợi nhuận mẹ đi qua nhiều chu kỳ. Từ 8.563 tỷ đồng năm 2021 xuống 419 tỷ năm 2023, rồi lên 4.108 tỷ năm 2025, và chín tháng 2026 đã đạt 8.042 tỷ, bằng 94% đỉnh 2021. EPS bốn quý là 6.516 đồng và ROE bốn quý là 24,6%, tính trên vốn chủ cổ đông mẹ 43.727 tỷ cuối quý III.