PEG là gì: công thức, cách đọc và hạn chế của PEG

PEG là gì? Đó là tỷ số giữa P/E và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mỗi cổ phiếu, cho biết mức giá đang trả có tương xứng với tăng trưởng hay không.

Điểm chính

PEG = P/E chia tốc độ tăng trưởng EPS tính bằng % mỗi năm.
Theo cách dùng quen thuộc, PEG quanh 1 là mức cân bằng, thấp hơn 1 là giá thấp so với tăng trưởng.
PEG nhạy với kỳ tăng trưởng chọn. Một con số PEG đơn lẻ dễ gây hiểu nhầm.

Công thức PEG là gì

\text{PEG} = \dfrac{\text{P/E}}{g_{\text{EPS}}}

Trong đó: g EPS là tốc độ tăng trưởng EPS mỗi năm, tính bằng số % (tăng 15% thì g = 15).

Tử số là P/E, bằng giá cổ phiếu chia EPS bốn quý gần nhất. Mẫu số là mức tăng của EPS, viết dưới dạng số nguyên chứ không phải tỷ lệ. Tăng 16,88% thì lấy 16,88. Tăng trưởng có thể là quá khứ hoặc dự phóng. Bài này dùng tăng trưởng quá khứ để mọi số đều kiểm chứng được.

Ví dụ cổ phiếu SAB

Cổ phiếu SAB có vốn góp không đổi trong hai năm gần nhất, nên tăng trưởng EPS bằng tăng trưởng lợi nhuận. Dữ liệu đến phiên 09/10/2026, báo cáo hợp nhất kỳ Q2/2026.

Bước	Số liệu
Lợi nhuận cổ đông công ty mẹ, Q3/2025 đến Q2/2026	4.774,6 tỷ đồng
Lợi nhuận cùng kỳ năm trước, Q3/2024 đến Q2/2025	4.085,2 tỷ đồng
Số cổ phiếu 12.825,6 tỷ / 10.000	1.282,56 triệu cổ phiếu
EPS bốn quý gần nhất	3.723 đồng
EPS kỳ trước	3.185 đồng
Tăng trưởng EPS	16,88%
Giá đóng cửa 09/10/2026	42.900 đồng
P/E = 42.900 / 3.723	11,52 lần
PEG = 11,52 / 16,88	0,68

PEG 0,68 nằm dưới 1. Nếu lấy cách đọc quen thuộc, giá cổ phiếu thấp so với tốc độ tăng trưởng quá khứ.

Đọc PEG là gì

PEG thấp hơn 1 thường được xem là hấp dẫn, quanh 1 là hợp lý, cao hơn 1 là đắt so với tăng trưởng. Đây là quy ước kinh nghiệm gắn với nhà đầu tư Peter Lynch, không phải quy luật.

PEG hữu ích để so hai doanh nghiệp cùng ngành mà P/E khác nhau. Doanh nghiệp P/E 20 lần nhưng tăng trưởng 30% có PEG thấp hơn doanh nghiệp P/E 12 lần tăng trưởng 8%. Ví dụ này chỉ minh hoạ phép chia.

Giới hạn của PEG

Thứ nhất, PEG đổi mạnh theo kỳ tăng trưởng chọn. Với SAB, lợi nhuận cả năm 2025 là 4.423,5 tỷ đồng, chỉ tăng 2,16% so với 4.330,1 tỷ đồng của năm 2024. Cùng P/E 11,52 lần, PEG khi đó là 5,34. Hai kỳ cho hai kết luận trái ngược.

Thứ hai, tăng trưởng thấp từ nền thấp làm PEG ảo. Lợi nhuận nhỏ năm trước tăng gấp đôi chưa chắc lặp lại.

Thứ ba, tăng trưởng âm hoặc bằng không làm PEG vô nghĩa. Với doanh nghiệp chu kỳ, lợi nhuận lên xuống thất thường, PEG ít đáng tin.

Hỏi đáp: PEG là gì

PEG dùng tăng trưởng quá khứ hay dự phóng?

Cả hai đều gặp. Dự phóng sát thực tế định giá hơn nhưng phụ thuộc ước tính. Quá khứ kiểm chứng được nhưng không đảm bảo tương lai.

PEG bao nhiêu là rẻ?

Dưới 1 thường được coi là thấp. Không có ngưỡng đúng cho mọi ngành.

Vì sao không dùng PEG cho ngân hàng?

Có thể dùng, nhưng lợi nhuận ngân hàng chịu ảnh hưởng của trích lập dự phòng, nên cần đọc cùng chất lượng tài sản.

Bài liên quan

PEG được phổ biến bởi Peter Lynch, xem 10 nguyên tắc đầu tư của Peter Lynch. Phương pháp P/E và các mô hình khác nằm trong 12 mô hình định giá chứng khoán. Nền tảng xem ở định giá chứng khoán là gì. Ví dụ trên chỉ để minh hoạ cách tính, không phải khuyến nghị đầu tư.

Chỉ số PEG là gì