Phân tích cổ phiếu VHM Quý 4/2026: Chi phí tài chính quý III gấp 4,7 lần quý II

Định giá cổ phiếu VHM Quý 4/2026 bắt đầu từ một khoản chi phí. Lãi gộp quý III tăng gấp 20,9 lần cùng kỳ, lên 51.490 tỷ đồng, nhưng chi phí tài chính đạt 24.398 tỷ đồng, gấp 4,7 lần quý II, trong đó 19.866 tỷ không phải lãi vay.

Vì vậy lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ quý III là 23.146 tỷ đồng, chỉ cao hơn quý II 2,0% và thấp hơn quý I 9,4%, dù doanh thu thuần tăng 63,8% so với quý II. Biên lợi nhuận ròng quý III là 27,0%, bằng đúng quý III/2025, dù biên lãi gộp đã tăng từ 15,0% lên 60,3%.

Giá đóng cửa phiên 30/10/2026 là 63.000 đồng, thấp hơn đỉnh đóng cửa 52 tuần 20,2% và cao hơn đáy 50,6%. Bài tách từng khoản làm lợi nhuận quý III, đọc doanh số chưa bàn giao 185.600 tỷ đồng, bảng cân đối đã phình lên 1,34 triệu tỷ đồng, dòng tiền, rồi đến khối ngoại, so sánh cùng ngành, định giá và đồ thị tuần.

Định giá cổ phiếu VHM: quy mô

Công ty Cổ phần Vinhomes (VHM) niêm yết trên HOSE với 8.214,8 triệu cổ phiếu lưu hành sau đợt cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 100%, và vốn hoá theo giá 63.000 đồng là 517.534 tỷ đồng. Tập đoàn Vingroup nắm 71,58% vốn theo công bố giao dịch ngày 04 và 05/08/2026.

Quý III/2026 doanh thu thuần là 85.364 tỷ đồng, gấp 5,2 lần cùng kỳ và tăng 63,8% so với quý II. Chín tháng doanh thu đạt 202.586 tỷ, gấp 4,0 lần chín tháng 2025 (51.093 tỷ) và bằng 71,1% chỉ tiêu doanh thu thuần 285.000 tỷ mà công ty đặt ra trước đại hội cổ đông tháng 04/2026.

Lợi nhuận sau thuế hợp nhất chín tháng là 75.059 tỷ đồng, bằng 125,1% kế hoạch cả năm 60.000 tỷ. Phần của cổ đông công ty mẹ là 71.381 tỷ (95,1%), gấp 1,7 lần cả năm 2025 (41.895 tỷ).

Lợi nhuận đi theo bậc thang trong nhiều năm rồi nhảy vọt. Lợi nhuận cổ đông mẹ nằm trong 21.747 đến 41.895 tỷ đồng mỗi năm từ 2019 đến 2025, và ba quý đầu 2026 đã là 71.381 tỷ. EPS bốn quý hiện là 12.039 đồng và ROE bốn quý là 39,2%, tính trên vốn chủ cổ đông mẹ 286.748 tỷ cuối quý III.