Những con số quyết định giá cổ phiếu EIB: quy mô dư nợ, chi phí hoạt động, lợi nhuận trên vốn

Định giá cổ phiếu EIB là một trường hợp đáng chú ý, vì giá đang cao hơn giá trị sổ sách dù lợi nhuận trên vốn thuộc nhóm thấp nhất trong các ngân hàng cổ phần. Bài này đi qua ba nhóm số liệu, lấy đến ngày 02/10/2026.

Giá trên giá trị sổ sách khi định giá cổ phiếu EIB

Cuối quý II/2026, vốn chủ sở hữu của EIB là 26.487,8 tỷ đồng, toàn bộ thuộc cổ đông công ty mẹ. Số cổ phiếu lưu hành khoảng 1.868,8 triệu đơn vị, tính từ vốn góp 18.688,1 tỷ đồng.

Giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu vì vậy vào khoảng 14.174 đồng. Giá đóng cửa phiên 02/10/2026 là 16.500 đồng. Thị trường đang trả cao hơn giá trị sổ sách 2.326 đồng mỗi cổ phiếu, tương đương 16,4%. Tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách khoảng 1,16 lần.

Mức trên 1 lần thường gắn với kỳ vọng sinh lời cao. Phần tiếp theo kiểm tra khả năng sinh lời thực tế của EIB có xứng với mức này.

Lợi nhuận trên vốn thấp nhất trong nhóm so sánh

Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu năm 2025 của EIB là 4,4%, tính trên lợi nhuận sau thuế 1.136,94 tỷ đồng chia cho vốn chủ cuối năm 26.006,34 tỷ đồng. Mức này thấp nhất trong nhóm ngân hàng cổ phần cùng cụm bài này, cách xa LPB 24,2%, CTG 21,3%, TPB 17,5% và VIB 15,5%.

Lợi nhuận sau thuế năm 2025 giảm 65,8% so với năm 2024, chủ yếu do quý IV/2025 ghi nhận lỗ 472,48 tỷ đồng. Với ROE chỉ 4,4% mà giao dịch ở 1,16 lần giá trị sổ sách, bội số của EIB không được giải thích bởi khả năng sinh lời hiện tại.

Quy mô dư nợ khi định giá cổ phiếu EIB

Dư nợ cho vay khách hàng cuối quý II/2026 là 186.192,6 tỷ đồng, quy mô nhỏ nhất trong nhóm ngân hàng cổ phần cùng cụm bài này. Dư nợ chỉ tăng 2,4% trong nửa đầu năm 2026, trong khi tiền gửi khách hàng giảm 3,8%.

Tỷ lệ chi phí trên thu nhập năm 2025 của EIB là 58,3%, cao nhất trong nhóm so sánh, so với LPB 28,3%, TPB 34,6%, MSB 36,1% và VIB 37,2%. Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng cũng ở mức cao, tương đương 20,9% tổng thu nhập hoạt động.

Quy mô nhỏ, tăng trưởng chậm và chi phí vận hành cao là ba lý do chính khiến khả năng sinh lời của EIB thấp hơn hẳn nhóm so sánh.

Chất lượng tài sản khi định giá cổ phiếu EIB

Tỷ lệ nợ xấu của EIB là 2,86% năm 2025, cao thứ hai trong nhóm ngân hàng cổ phần cùng cụm bài này, chỉ sau VIB 2,97%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu là 44%, cũng thuộc nhóm thấp, nhỉnh hơn VIB 43% nhưng thấp hơn MSB 51,6%, LPB 74% và TPB 92%.

Nợ xấu tăng dần trong khi bộ đệm bao phủ mỏng là một phần lý do lợi nhuận của EIB biến động mạnh, dễ lỗ khi phải trích thêm dự phòng như quý IV/2025.

Giá trên lợi nhuận và giới hạn của nó

Bốn quý gần nhất, từ quý III/2025 đến quý II/2026, lợi nhuận sau thuế của EIB chỉ 491,86 tỷ đồng, trong đó riêng quý IV/2025 là một quý lỗ. Chia cho 1.868,8 triệu cổ phiếu, lợi nhuận mỗi cổ phiếu khoảng 263 đồng. Với giá 16.500 đồng, tỷ lệ giá trên lợi nhuận lên tới hơn 60 lần.

Tỷ lệ giá trên lợi nhuận cao bất thường này không có nghĩa cổ phiếu đắt theo cách thông thường. Nó phản ánh mẫu số quá nhỏ vì một quý lỗ nằm trong bốn quý gần nhất. Với mã có lợi nhuận biến động mạnh như EIB, giá trên giá trị sổ sách là chỉ số đáng tin hơn giá trên lợi nhuận. Các cách tiếp cận khác được trình bày trong bài 12 mô hình định giá chứng khoán.

Bốn mốc nên theo dõi theo quý

Thứ nhất, lợi nhuận sau thuế từng quý. Sau một quý lỗ, nhà đầu tư nên theo dõi liệu các quý tiếp theo có trở lại có lãi ổn định hay không.

Thứ hai, tỷ lệ chi phí trên thu nhập. Mốc năm 2025 là 58,3%, cao nhất trong nhóm so sánh. Giảm được tỷ lệ này sẽ trực tiếp nâng lợi nhuận.

Thứ ba, tiền gửi khách hàng. Tiền gửi đã giảm 3,8% trong nửa đầu năm 2026. Xu hướng này tiếp diễn sẽ gây áp lực lên chi phí vốn.

Thứ tư, chi phí dự phòng trên tổng thu nhập hoạt động. Mốc năm 2025 là 20,9%, cao thứ hai trong nhóm so sánh. Người mới nên xem lại cổ phiếu là gì trước khi đi sâu vào số liệu ngân hàng.

Nội dung trên chỉ để tham khảo và học cách đọc số liệu, không phải khuyến nghị đầu tư.