Phân tích Cổ phiếu VNM tháng 4-2024: Cờ giảm sẽ đẩy VNM về 46.000đ!?

Giá cổ phiếu VNM năm 2024 liên tục biến động tiêu cực khi kết quả kinh doanh và LNST đi ngang, khó bứt tốc. EPS cũng đi ngang, với việc P/E và P/B đang giữ ở mức cao có thể sẽ là động lực chính để VNM tiếp diễn xu hướng giảm.

Đặc biệt cấu trúc kỹ thuật Tôi đang lo ngại về Mô hình cờ giảm lớn xuất hiện trên khung Weekly với nguy cơ giảm về 58.000 và thậm chí là 46.000đ để kéo P/E giảm khi EPS không tăng.

Dưới đây là các góc nhìn kỹ thuật quan trọng trên cổ phiếu VNM mời các bạn cùng theo dõi:

Xu hướng và Hỗ trợ – Kháng cự

Xu hướng hiện tại của cổ phiếu VNM kéo dài từ 2019 tới hiện tại là xu hướng giảm với mức đỉnh cao nhất mọi thời đại được nhìn thấy ở ngưỡng 115.000đ/cp.

Ngay khi chạm ngưỡng giá lịch sử này, giá cổ phiếu VNM đã lao dốc và giảm sâu mất 50% giá trị.

Kể từ đó, Giá cổ phiếu VNM đã có ba đợt giảm và đều được hỗ trợ xung quanh ngưỡng 58.000đ/cp.

Đường xu hướng kéo dài năm năm với ba lần tiếp xúc sẽ là trở ngại lớn cho cổ phiếu VNM năm 2024.

Các vùng Kháng cự quan trọng:

• 79.000 – 80.000đ/cp: Vùng tròn số tâm lý VNM đã không thể vượt qua ở ba lần trước đó. Vùng giá này chắc chắn sẽ là vùng kháng cự mạnh – vùng bị chốt lời quan trọng nếu kết quả kinh doanh không khởi sắc và giá quay trở lại.
• 74.000đ – 75.000đ: Vùng giá này trước đó là hỗ trợ, nhưng đang trở thành kháng cự trong ngắn hạn cần lưu tâm.

Các vùng hỗ trợ quan trọng:

• 62.000 – 63.000đ: Vùng cầu ngắn hạn được duy trì từ cuối năm 2023.
• 58.000đ – 60.000đ: Vùng hỗ trợ mạnh được bắt đáy nhiều trong hai lần tiếp cận trước đó.

Vùng cuối cùng mà chúng ta cần xem xét là 46.000đ – 50.000đ, đây là vùng giá mở rộng xu hướng giảm và sẽ kéo P/E về ngưỡng 10-12 lần là mức định giá tốt để kích hoạt lòng tham cho một thương hiệu tầm quốc gia như vậy.

Mô hình cờ giảm nguy hiểm

Bearish Flag – Cờ giảm là điểm đáng lo ngại nhất với giá cổ phiếu VNM hiện tại. Cấu trúc Bearish Flag – Cờ giảm trên biểu đồ kỹ thuật giá cổ phiếu VNM như sau:

• Vùng cán cờ được xác định với đỉnh là 100.000đ và đáy là 58.000đ/cp.
• Vùng retracement tạo lá cờ cao nhất được xác định là Fibonacci thoái lui 50% tại 79.000đ/cp.
• Hai hỗ trợ liên tiếp tại 62.000đ và 58.000đ sẽ phần nào đó hỗ trợ phe Bull duy trì hi vọng. Nhưng khi hai vùng giá này bị phá vỡ, Tôi cho rằng sự hoảng loạn sẽ xuất hiện và VNM sẽ từ từ giảm về 46.000đ/cp là vùng Fibo mở rộng xu hướng giảm, đồng thời là vùng giảm tối đa cho cấu trúc cờ giảm này.

Bearish Flag là một trong 10 mô hình Price Action mạnh mẽ nhất Tôi hay sử dụng để xác định xu hướng giá cổ phiếu trong phân tích kỹ thuật.

Tín hiệu kỹ thuật: GIẢM

Tiếp tục quan sát các tín hiệu kỹ thuật vô cùng tiêu cực cho xu hướng giá cổ phiếu VNM trong năm 2024 dưới đây:

EMA giảm: EMA50-100-200 trở thành những kháng cự khó chịu cho giá cổ phiếu VNM. Và hiện tại giá cổ phiếu VNM khung tuần đã biến động hoàn toàn dưới ba đường EMA trung và dài hạn. Cho thấy động lực giảm sẽ còn được duy trì. Gần nhất, giá cổ phiếu VNM đã về kiểm tra lại EMA200 nhưng không thể phá vỡ, cuối cùng giá đã giảm.

MACD(19,39,9) tiêu cực: Chỉ báo MACD với đường MACD và đường Signal đang nằm dưới ngưỡng 0, hai đường hội tụ cho thấy xu hướng vô cùng yếu. Không có động lực để tăng giá.

RSI(14) tiêu cực: Chỉ báo sức mạnh tương đối liên tục biến động dưới ngưỡng 50 là môi trường phù hợp cho phe bear hoặc ít nhất khi nhìn vào đó người ta có xu hướng muốn bán cổ phiếu để cắt lỗ hơn là chốt lời. Và cái hi vọng của giới đầu tư cũng như điểm có thể xuất hiện lực cầu bắt đáy mạnh theo chỉ báo này sẽ phải ở ngưỡng 30 – Oversold.

Được định giá cao vì thương hiệu Vinamilk!?

Khi nhìn vào kết quả kinh doanh chúng ta sẽ thấy:

• Doanh thu đi ngang hoặc tăng nhẹ trong vùng 59.600 – 60.900 tỷ trong bốn năm gần nhất.
• LNST cũng đi ngang hoặc giảm dù kết quả kinh doanh tăng nhẹ trong phạm vi 8500 – 11.000 tỷ.

Đặc biệt, trong hai năm gần nhất, Doanh thu tăng nhưng lợi nhuận quay đầu giảm đều trong khi Nợ cũng có dấu hiệu tăng nhẹ.

Chính những yếu tố này đã làm P/E và P/B của VNM tăng mạnh phần nào đó phản ánh cổ phiếu VNM đang được định giá cao hơn so với giá trị mà nó mang lại về kết quả kinh doanh, khả năng mở rộng. Mà phần nào đó định giá cao này đang được chính sức mạnh thương hiệu gồng gánh.

• P/E đang ở ngưỡng 15.92 lần
• P/B đang ở ngưỡng 4.02 lần.
• EPS của VNM trong 4 năm gần nhất trung bình là 4868đ/cp.
• Mức chi trả cổ tức tiền mặt trong 4 năm gần nhất của VNM trung bình là 4020đ/cp.

Chúng ta cùng xem kế hoạch tiếp theo của VNM cho năm 2024 và phần cổ tức còn lại cho năm 2023 theo tài liệu dự thảo Nghị quyết HĐQT như sau:

• Tổng mức cổ tức tiền mặt cho 2023: 3800đ/cp.
• LNST năm tài chính 2024: 9.376 tỷ đồng.

Với lượng cổ phiếu VNM đang lưu hành tại thời điểm phân tích là 2,089,955,445 cp, kế hoạch 2024 của VNM nếu đạt được sẽ là mức doanh thu cao nhất lịch sử, nhưng EPS lại không đạt ngưỡng cao nhất lịch sử (10.250đ/cp – 2010) mà chỉ dừng lại ở ngưỡng EPS 4486đ/cp cho năm tài chính 2024.

Khi quan sát chỉ số P/E và biểu đồ giá cổ phiếu VNM, Tôi thấy có hai thời điểm cổ phiếu VNM được bắt đáy mạnh là thời điểm chỉ số P/E giảm về ngưỡng 12.25 lần vào năm 2023 và 14.3 lần vào tháng 11-2022.

Nếu tham chiếu theo hai con số trên, chúng ta có thể tính được sơ bộ giá kỳ vọng bắt đáy của VNM theo tình hình kinh doanh hiện tại:

Công thức: P/E = Price / Earning

Vậy Price kỳ vọng = P/E x Earning dự thảo

Từ hay con số trên, khi đối chiếu với các ngưỡng Hỗ trợ – Kháng cự trên biểu đồ, Tôi cho rằng chúng ta sẽ phải loại bỏ giá trị 64.100đ/cp vì Hỗ trợ gần nhất là 62.000đ/cp.

Tôi sẽ lựa chọn mốc 54.900đ/cp để xem xét và nếu chờ đợi để mua cổ phiếu VNM sẽ phải chờ ở giá này. Chúng ta phải lưu ý rằng EPS dự thảo không đồng nghĩa rằng VNM sẽ đạt được ngưỡng EPS này nếu kinh doanh không khả quan và các đối thủ trực tiếp của VNM đang mở rộng thị phần và cũng mong muốn sẽ tăng doanh thu – lợi nhuận.

Dự báo xu hướng giá cổ phiếu VNM năm 2024

Từ những nhận định phía trên, Tôi kỳ vọng năm 2024 giá cổ phiếu VNM sẽ còn tiếp tục sụt giảm về 54.900đ và thậm chí sâu hơn là 46.000đ/cp trước khi phục hồi trở lại nhờ cầu bắt đáy:

Chiến lược giao dịch khả dĩ trong trường hợp chúng ta có thể kiên nhẫn ngồi cầm tiền và chờ đợi là chờ mua trong phạm vi 46.000 – 54.900đ với mục tiêu 68.000 – 74.000 và cao nhất là 79.000đ/cp.

Cụ thể:

Chúc các bạn giao dịch thành công!