Lý thuyết DOW | CHƯƠNG XV | Sự Lặp Lại Của Các Cuộc Khủng Hoảng

CHƯƠNG XV.

Sự Lặp Lại Của Các Cuộc Khủng Hoảng.

Một độc giả hỏi: “Có đúng là các cuộc khủng hoảng hoảng thương mại hoặc trên sàn giao dịch chứng khoán xảy ra định kỳ không?“

Các sự kiện chỉ rõ theo hướng đó, và có lý do đằng sau các sự kiện đó. Lý do là cộng đồng doanh nghiệp có xu hướng đi từ thái cực này sang thái cực khác. Nhìn chung, hoặc là thu hẹp hoạt động kinh doanh với niềm tin rằng giá hàng hoá sẽ thấp hơn hoặc mở rộng với niềm tin rằng giá hàng hoá sẽ cao hơn. Có vẻ như thông thường phải mất năm hoặc sáu năm để niềm tin của công chúng chuyển từ điểm quá ít hy vọng sang điểm quá nhiều tự tin và sau đó mất thêm năm hoặc sáu năm nữa để quay lại trạng thái tuyệt vọng.

Biến động mười năm này ở Anh được trình bày chi tiết bởi Giáo sư Jevons trong nỗ lực cho thấy rằng các vết đen mặt trời có liên quan đến các vấn đề thương mại. Không đi sâu vào vấn đề các vết đen mặt trời và ảnh hưởng của chúng đối với mùa màng, thương mại hoặc trạng thái tâm lý, có thể giả định rằng Giáo sư Jevons đã trình bày chính xác các giai đoạn suy thoái như chúng đã xảy ra ở Anh trong hai thế kỷ qua.

Các ngày được ông đưa ra là những năm xảy ra các cuộc khủng hoảng thương mại bao gồm: 1701, 1711, 1712, 1731-2, 1742, 1752, 1763, 1772-3, 1783, 1804-5, 1815, 1825, 1836, 1847, 1857, 1866 và 1878.

Điều này cho thấy rất tốt cho lý thuyết mười năm, và nó được hỗ trợ một phần lớn bởi những gì đã xảy ra ở đất nước này trong thế kỷ qua.

Cuộc khủng hoảng đầu tiên ở Hoa Kỳ trong thế kỷ XIX xảy ra vào năm 1814 và được kích động bởi việc Washington bị chiếm đóng bởi người Anh vào ngày 24 tháng 8 năm đó. Các ngân hàng Philadelphia và New York đã ngừng thanh toán, và trong một thời gian ngắn cuộc khủng hoảng trở nên trầm trọng. Những khó khăn dẫn đến thời kỳ này là sự sụt giảm lớn trong thương mại nước ngoài do lệnh cấm vận và đạo luật không giao thương năm 1808, chi tiêu công cộng vượt quá thu nhập công cộng và sự tạo ra một số lượng lớn các ngân hàng tiểu bang thay thế ngân hàng cũ của Hoa Kỳ. Nhiều ngân hàng tiểu bang này thiếu vốn và phát hành tiền tệ mà không có đủ bảo đảm.

Gần như đã xảy ra một cuộc khủng hoảng vào năm 1819 do sự thu hẹp đáng kể của lưu thông ngân hàng. Sự gia tăng trước đó của các vấn đề ngân hàng đã thúc đẩy đầu cơ, việc thu hẹp gây ra sự giảm mạnh trong giá hàng hóa và bất động sản. Tuy nhiên, đây hoàn toàn là một cuộc hoảng loạn tiền tệ xét về nguyên nhân của nó.

Cuộc khủng hoảng ở châu Âu năm 1825 đã gây ra sự giảm nhu cầu đối với các sản phẩm của Mỹ và dẫn đến giá thấp hơn và một số khó khăn về tiền tệ vào năm 1826. Tuy nhiên, tình hình không trở nên quá nghiêm trọng và mang tính gián đoạn tiến độ hơn là đảo ngược tình hình.

Năm 1837 đã mang lại một cuộc khủng hoảng thương mại lớn, mà có nhiều nguyên nhân. Đã có sự phát triển nhanh chóng về công nghiệp và thương mại, với nhiều doanh nghiệp được thành lập trước thời gian. Sản lượng nông sản thiếu hụt và lương thực phải nhập khẩu. Việc chính phủ từ chối gia hạn đặc quyền cho Ngân hàng Hoa Kỳ đã gây ra sự thay đổi căn bản trong hoạt động ngân hàng của đất nước, trong khi việc rút tiền gửi công cộng và chuyển chúng vào các ngân hàng tiểu bang đã tạo điều kiện cho đầu cơ bất thường.

Cuộc khủng hoảng ở châu Âu năm 1847 không có nhiều ảnh hưởng đến đất nước này, mặc dù có sự mất mát lớn về tiền kim loại, và cuộc chiến tranh Mexico đã có một số tác động trong việc kiểm soát các doanh nghiệp. Tuy nhiên, những tác động này đã được trung hòa phần nào bởi xuất khẩu lương thực lớn và sau đó là việc phát hiện vàng vào năm 1848-9.

Đã có một cuộc khủng hoảng lớn vào năm 1857, sau sự thất bại của Công ty Bảo hiểm & Ủy thác Ohio Life vào tháng 8. Cuộc khủng hoảng này đến một cách bất ngờ, mặc dù giá đã giảm trong vài tháng. Đã có việc xây dựng đường sắt rất lớn, và tỷ lệ tiền kim loại do các ngân hàng nắm giữ rất nhỏ so với các khoản vay và tiền gửi của họ. Một trong những đặc điểm của thời kỳ này là số lượng thất bại lớn. Các ngân hàng nói chung đã ngừng thanh toán vào tháng 10.

Cuộc khủng hoảng ở London năm 1866 do sự thất bại của Overend, Gurney & Co. đã dẫn đến sự giảm mạnh về giá trên Sàn Giao Dịch Chứng Khoán ở đây. Vào tháng 4, đã có một cuộc đầu cơ mạnh mẽ ở Michigan Southern và đầu cơ chung nói chung, từ đó sự suy giảm đã hơn bình thường.

Cuộc khủng hoảng tháng 9 năm 1873 là một cuộc khủng hoảng thương mại cũng như trên Sàn Giao Dịch Chứng Khoán. Nó là kết quả của việc chuyển đổi lớn từ vốn lưu động sang vốn cố định. Kinh doanh đã được mở rộng trên quy mô lớn và nguồn cung tiền trở nên không đủ cho các yêu cầu đặt ra. Tín dụng sụp đổ và suy thoái rất nghiêm trọng.

Năm 1884 đã mang lại một sự sụp đổ trên Sàn Giao Dịch Chứng Khoán nhưng không phải là một cuộc khủng hoảng thương mại. Sự thất bại của Ngân hàng Marine, Ngân hàng Metropolitan và Grant & Ward vào tháng 5 đã đi kèm với sự giảm mạnh về giá và một sự kiểm soát chung được cảm nhận trong suốt năm. Cuộc chiến Đường Trục đã kéo dài trong nhiều năm là một trong những yếu tố trong giai đoạn này.

Cuộc khủng hoảng năm 1893 là kết quả của một số nguyên nhân – sự không chắc chắn về tình hình tiền tệ, sự rút vốn đầu tư nước ngoài và lo ngại về luật thuế quan cực đoan. Sự lo lắng về việc duy trì tiêu chuẩn vàng chắc chắn là yếu tố chính, vì nó ảnh hưởng đến nhiều yếu tố khác.

Xét theo quá khứ và sự phát triển của sáu năm qua, không phải là không hợp lý khi cho rằng chúng ta có thể gặp ít nhất một cơn hoảng loạn trên Sàn Giao Dịch Chứng Khoán trong vài năm tới. Thập kỷ này dường như là thời điểm cho các cuộc khủng hoảng nhỏ thay vì lớn – giống như năm 1884 hơn là sự tái diễn của năm 1837, 1873 hoặc 1893 (Xem Lưu ý 13¹³.)

Lưu ý 13. — Dự báo của ông Dow ở đây đã được xác nhận bởi cuộc hoảng loạn “chứng khoán chưa tiêu thụ được” năm 1903, chủ yếu giới hạn trong các khoản đầu tư, kinh doanh nói chung bị ảnh hưởng rất ít. Các cuộc hoảng loạn sau đó diễn ra vào năm 1907 và 1914.