Phân tích cổ phiếu TV1 Quý 4/2026: Lợi nhuận khác chiếm 41,5% lãi trước thuế quý III, phải thu gấp 1,8 lần tiền

Định giá cổ phiếu TV1 Quý 4/2026 bắt đầu từ chất lượng lợi nhuận quý III của Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 1 (UPCoM: TV1), doanh nghiệp tư vấn khảo sát, thiết kế các công trình điện, nơi Tập đoàn Điện lực Việt Nam nắm 54,34% vốn. Lợi nhuận sau thuế quý III/2026 tăng 149,9% lên 66,9 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận khác là 31,9 tỷ.

Phải thu ngắn hạn 356,8 tỷ đồng, gấp 1,8 lần tiền và đầu tư ngắn hạn 198,5 tỷ.

Quy mô và mô hình kinh doanh

Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 1 (UPCoM: TV1) có vốn điều lệ 266,9 tỷ đồng, tương ứng 26,69 triệu cổ phiếu. Giá đóng cửa ngày 09/11/2026 là 21.000 đồng, vốn hoá 560,5 tỷ đồng.

Hồ sơ công ty ghi ba nhóm ngành nghề:

• Tư vấn thiết kế, giám sát thi công các công trình điện, thuỷ điện, nhiệt điện, viễn thông.
• Khảo sát, thí nghiệm phục vụ công trình xây dựng.
• Đầu tư và quản lý dự án nhà máy điện, sản xuất kinh doanh điện năng, kinh doanh bất động sản.

BCTC hợp nhất quý III/2026 liệt kê bốn công ty con là các công ty TNHH một thành viên khảo sát xây dựng điện 1, 2, 3 (Đà Nẵng) và 4. Tài sản cố định 501,2 tỷ đồng chiếm 42,9% tổng tài sản 1.169,6 tỷ; doanh thu tập trung vào quý IV, chiếm 44,9% doanh thu năm 2025.

Doanh thu quý III tăng 12,6%

Doanh thu thuần của Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 1 quý III/2026 là 168,1 tỷ đồng, cao hơn 12,6% so với 149,3 tỷ quý III/2025. Chín tháng doanh thu là 446,9 tỷ đồng, tăng 14,4% so với 390,6 tỷ.

Lãi gộp quý III tăng 27,4% lên 65,4 tỷ đồng vì biên lãi gộp tăng từ 34,4% lên 38,9%. Quý IV là quý lớn nhất: năm 2025 quý IV đạt 318,0 tỷ đồng doanh thu, cao hơn 39,4% so với quý IV/2024 (228,1 tỷ).

Lợi nhuận quý III tăng 149,9%

Lợi nhuận trước thuế của Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 1 quý III/2026 là 77,0 tỷ đồng, cao hơn 126,1% so với 34,0 tỷ cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế tăng 149,9% lên 66,9 tỷ đồng, chín tháng đạt 124,6 tỷ, tăng 44,3% so với 86,4 tỷ.

Cầu nối lợi nhuận trước thuế cho thấy lợi nhuận khác là khoản lớn nhất:

Chi phí quản lý doanh nghiệp quý III tăng 103,0% lên 21,5 tỷ đồng từ 10,6 tỷ. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh vẫn tăng 17,2% lên 45,0 tỷ đồng so với 38,4 tỷ.

Lợi nhuận khác chiếm 41,5%

Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 1 ghi thu nhập khác 33,8 tỷ đồng trong quý III/2026, trừ chi phí khác 1,9 tỷ nên lợi nhuận khác là 31,9 tỷ, bằng 41,5% lợi nhuận trước thuế. Quý III/2025 khoản này âm 4,4 tỷ đồng; quý I và quý II/2026 chỉ âm 0,1 và 0,2 tỷ.

Thuyết minh BCTC xếp toàn bộ 33,8 tỷ đồng vào dòng "các khoản khác" của thu nhập khác; cùng kỳ năm trước tổng thu nhập khác là 0,2 tỷ. Giải trình của công ty ghi lợi nhuận sau thuế tăng 149,94% vì tổng doanh thu tăng 36,58% (54,8 tỷ đồng) trong khi tổng chi phí tăng 10,23% (11,8 tỷ).

Tính bốn quý tới quý III/2026, lợi nhuận trước thuế là 233,8 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận khác 33,4 tỷ (14,3%) và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh 200,4 tỷ.

Phải thu, tiền và nợ vay

Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 1 có phải thu ngắn hạn 356,8 tỷ đồng cuối quý III/2026, bằng 30,5% tổng tài sản và gấp 1,8 lần tiền cùng đầu tư ngắn hạn 198,5 tỷ. Phải thu khách hàng ghi sổ 387,5 tỷ đồng, dự phòng 68,4 tỷ (17,6%).

Các khoản đáng chú ý của bảng cân đối:

• Phải thu khách hàng là các bên liên quan: 259,7 tỷ đồng, bằng 67,0% phải thu khách hàng, dự phòng 9,6 tỷ.
• Chi phí sản xuất kinh doanh dở dang: 147,0 tỷ đồng; dự phòng giảm giá hàng tồn kho 53,6 tỷ, giảm từ 59,6 tỷ đầu năm.
• Tiền gửi có kỳ hạn: 167,8 tỷ đồng, so với 17,0 tỷ cuối quý III/2025.
• Người mua trả tiền trước: 138,7 tỷ đồng.

Nợ vay giảm từ 248,9 tỷ đồng cuối quý I/2025 xuống 129,9 tỷ cuối quý III/2026, bằng 0,23 lần vốn chủ sở hữu 574,7 tỷ; trong đó 118,8 tỷ là vay từ các bên liên quan. Chi phí lãi vay chín tháng 5,8 tỷ đồng, so với 8,7 tỷ cùng kỳ. Dòng tiền kinh doanh chín tháng là 116,8 tỷ đồng, so với 137,6 tỷ.

Cổ đông và cổ tức

Cổ đông lớn của Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 1 theo danh sách HOSE:

Số cổ phiếu tự do chuyển nhượng là 9,34 triệu (35,0%), khối ngoại sở hữu 0,69%. BCTC chín tháng 2026 ghi cổ tức, lợi nhuận đã chia 40,0 tỷ đồng, tương ứng 1.500 đồng mỗi cổ phiếu, so với 16,0 tỷ (600 đồng) cùng kỳ; phải trả về cổ tức cuối quý III là 43,2 tỷ đồng.

Thanh khoản thấp: tháng 10/2026 khớp trung bình 41.423 cổ phiếu mỗi phiên, tương ứng 0,8 tỷ đồng và 0,44% số cổ phiếu tự do chuyển nhượng. Sáu phiên đầu tháng 11/2026 tăng lên 69.383 cổ phiếu mỗi phiên (1,4 tỷ đồng).

Giá cổ phiếu biến động mạnh năm 2026

Cổ phiếu TV1 của Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 1 tăng 75,9% trong 12 tuần, từ 20.780 đồng (31/12/2025) lên đỉnh đóng cửa 36.550 đồng (25/03/2026). Sau đó giá giảm 50,8% trong 18 tuần xuống đáy 18.000 đồng (28/07/2026).

Lợi nhuận sau thuế quý I và quý II/2026 là 32,2 và 25,5 tỷ đồng, gần mức các quý trước, nên biên độ giá lớn hơn nhiều so với biến động lợi nhuận. Tháng 03/2026 khớp trung bình 177.579 cổ phiếu mỗi phiên, gấp 4,0 lần tháng 10/2026.