VNINDEX tháng 8/2025: Điều chỉnh là cơ hội mua vào?

VNINDEX năm 2025 đã có đợt leo núi thần tốc sau pha phản ứng với Thuế đối ứng mà Trump đưa ra với các đối tác thương mại của Hoa Kỳ.

Từ ngưỡng 1073 điểm, VNINDEX tăng một mạch về đỉnh cũ vào năm 2022, tạo thêm một cái ATH mới khác quanh vùng 1562 điểm.

Chưa rõ về nguy cơ điều chỉnh thực sự sâu, sâu hơn mức người ta có thể tưởng tượng hay không. Nhưng Tôi cho rằng với một cú Drop khoảng 64 điểm ngay tại đỉnh lịch sử 25 năm của thị trường chứng khoán Việt Nam với thanh khoản kỷ lục 80k tỷ, chúng ta nên ngồi lại một chút để xem xét và đánh giá về rủi ro, cơ hội tiếp theo và… tiếp tục chờ đợi.

Pha giảm 64 điểm với thanh khoản kỷ lục có đáng lo ngại!?

Một sự cố sẽ thực sự đáng lo ngại nếu nó đến từ các yếu tố bất thường, sẽ xảy ra tác động trong trung và dài hạn.

Ngược lại, một sự cố nếu xảy ra vì yếu tố tâm lý bình thường, đặc biệt trong đầu tư thì Tôi cho rằng nó chưa thực sự đáng lo ngại.

Câu hỏi là: Tại sao pha sụt 64 điểm ở vùng đỉnh thị trường lại được coi là yếu tố tâm lý bình thường?

1538 điểm là vùng ATH được tạo lập vào năm 2025. Nhà đầu tư đã chờ đợi để chứng kiến vùng chỉ số này được tái lập một lần nữa trong gần 3 năm, kể từ đáy vào tháng 11/2022. Vì vậy, dễ hiểu khi một lượng lớn cổ phiếu bị chốt lời, hoặc thoát hàng ngay tại vùng đỉnh lịch sử này.

Tôi nghĩ có ba đối tượng thực hiện các hành động ở đây:

1. Những nhà đầu tư theo vị thế, Buy and Hold như Tôi chẳng hạn.
2. Những nhà đầu tư ngắn hạn bắt được một phần con sóng lớn.
3. Những nhà đầu tư lỡ đu đỉnh 3 năm trước đó đã kiên trì gồng lỗ và may mắn về bờ
4. Tất nhiên trong đó bao gồm cả khối ngoại nữa…

Kết luận: Pha giảm 64 điểm là bình thường để tạo tiền đề giúp VNINDEX có thể duy trì chỉ số và tạo một cấu trúc tăng bền vững hơn.

Bối cảnh kinh tế Việt Nam

Nếu so sánh bối cảnh kinh tế Việt Nam với những lần giảm sâu trước đây, chúng ta có những điểm sáng, nhưng cũng bao gồm cả những lo ngại thể hiện ở các điểm sau:

Thuế đối ứng

Vấn đề đáng lo ngại nhất hiện nay là thuế đối ứng. Không giống như các quốc gia khác, Việt Nam đang kiểm soát rất chặt chẽ mọi tin tức liên quan tới đàm phán thuế. Chúng ta không biết được ngưỡng nào thực sự là ngưỡng mà chúng ta đang hướng tới nên mọi việc trở nên nguy hiểm hơn.

Tiếp theo là việc các doanh nghiệp xuất khẩu sang Mỹ đã xuất hiện các khoản liên quan tới Thuế đối ứng trên BCTC Q2/2025. Điều này sẽ có thể gây ra 2 hệ luỵ:

1. Doanh nghiệp xuất khẩu sẽ phải chấp nhận giảm Profit để cạnh tranh về giá
2. Doanh nghiệp nhập khẩu (hàng của Việt Nam) có thể phải tăng giá. Và có lẽ việc này sẽ cùng diễn ra, mỗi bên chịu một phần thuế!?

Thặng dư thương mại giảm

Thặng dư thương mại H1-2025 chỉ tương đương H1-2023 và thấp hơn 4 tỷ USD so với năm 2024:

Luỹ kế 6T2025, Việt Nam xuất nhập khẩu đạt 432.06 tỷ USD và thặng dư 7.66 tỷ USD. Tăng 16,88% so với cùng kỳ năm 2024. Đây là tín hiệu tích cực, nhưng thặng dư giảm là yếu tố cần quan tâm.

Số tài khoản chứng khoán tăng đều

Theo số liệu thống kê từ VSD, tổng số tài khoản chứng khoán tăng đều với mức độ cao. Trong 6T2025, thị trường chứng khoán Việt Nam có thêm 971.938 tài khoản, tương ứng với mức tăng trung bình khoảng 161k tài khoản mỗi tháng.

Tính tới thời điểm T6/2025, Việt Nam đã có khoảng 10,24% dân số có tài khoản. Đạt 10.269.926 tài khoản.

Đây là tín hiệu tích cực hỗ trợ nhu cầu cổ phiếu sẽ gia tăng và hấp thụ lượng cổ phiếu phát hành thêm từ cổ tức giúp cân đối cung – cầu, cải thiện thanh khoản toàn thị trường.

Báo cáo tài chính Q2 tích cực

Báo cáo tài chính các công ty niêm yết trên sàn đang rất tích cực . Trong tổng số hơn 438 doanh nghiệp đã báo cáo:

• 406 doanh nghiệp có lợi nhuận sau thuế dương chiếm tỷ lệ 92,69%
• 32 doanh nghiệp có lợi nhuận sau thuế âm chiếm tỷ lệ 7,31%
• 395 doanh nghiệp có LNST luỹ kế H1-2025 dương
• 4 doanh nghiệp có LNST luỹ kế H1-2025 âm

Đây là một con số tích cực cho thấy nền tảng cơ bản của thị trường đang rất tốt.

Định giá VN-INDEX đang quá thấp

Thật khó tin, khi VNINDEX ở đỉnh thì định giá VN-INDEX theo chỉ số P/E đang ở đáy. Đây là tín hiệu tích cực nhất cho thấy phản ứng tâm lý phía trên là tích cực và dòng tiền bắt đáy chắc chắn sẽ nhập cuộc để duy trì thanh khoản:

Sau cú sụt giảm mạnh vào phiên giao dịch ngày 29/07 thì P/E VN-INDEX giảm còn 12,32 lần. Tức bằng với ngưỡng P/E khi VNINDEX sụt giảm rất sâu vào tháng 04/2025. Việc này phản ánh lợi nhuận doanh nghiệp tăng mạnh hơn tốc độ tăng của VNINDEX khiến cho chỉ số này lại thấp đến như vậy.

Tiền đang rẻ, trong khi các loại tài sản quá đắt

Một yếu tố nữa có thể hỗ trợ cho thị trường chứng khoán đến từ dấu hiệu tiền rẻ. Trong hơn 1 năm vừa qua, Bất động sản, Vàng, Bitcoin đều tăng rất mạnh làm cho khả năng tiếp cận các loại tài sản này giảm và nhu cầu có thể sẽ suy yếu.

Ngược lại, lãi suất kỳ hạn 6-12 tháng đang rất thấp chỉ từ 4,5 – 5,2%:

Những yếu tố trên khiến cho cổ phiếu trông có vẻ rẻ hơn và hấp dẫn hơn. Đặc thù về tính thanh khoản nhanh cũng giúp Cổ phiếu trong giai đoạn tới có thể là nơi hút dòng tiền.

Chúng ta có thể thấy rõ khi ở phiên chứng khoán tạo ATH 1567 điểm, thanh khoản kỷ lục đạt gần 80k tỷ.

Kỹ thuật VN-INDEX cần chú ý điều gì!?

Bạn có tin được chỉ trong 3 tháng VN-INDEX đã tăng 500 điểm không!? Chuyện đó đã diễn ra và bỏ lại rất nhiều chứng sĩ ở lại. Mức tăng từ 1073 -> 1562 tương ứng 489 điểm đấy.

Tôi muốn chú ý tới hai cấu trúc sau:

Kênh giá tăng cực lớn

Tôi không rõ liệu thị trường có đồng thuận để… oánh lên theo cái kênh giá tăng này hay không. Nhưng nếu thoả thuận thuế quan tích cực thì chúng ta có thể tin vào một cái ATH mới trong năm 2025 ở khoảng 1789 điểm:

Kênh giá tăng được duy trì từ 2018, hiện tại VNINDEX đang biến động ở vùng giữa kênh giá, đồng thời là cái Higher High được tạo, duy trì từ 2022.

Theo quan điểm của Tôi, sau cú sụt giảm 64 điểm, đã có nhiều người bắt đáy nhưng đó là người mới. Với những nhà đầu tư có kinh nghiệm ở các cú sụt giảm trước đó, có lẽ họ kỳ vọng một đợt chỉnh sâu hơn nữa, vì đằng nào thì cũng chờ cả năm rồi có được miếng nào đâu!?

Tâm lý này có thể thúc đẩy VN-INDEX chỉnh thêm một khoảng nữa trước khi dòng tiền bắt đáy nhập cuộc.

Vậy…

VN-INDEX có thể chỉnh tới đâu!?

Vì cú tăng từ 1073 tới hiện tại chưa xuất hiện các đợt chỉnh kỹ thuật. Tôi dùng Fibonacci Retracement cho cả khoảng tăng trước đó với đáy ở 1073 điểm và đỉnh ở 1562 điểm:

Hai ngưỡng gần nhất là 1447 và 1375 điểm có thể sẽ là vùng dòng tiền bắt đáy nhập cuộc. Thực ra chỉ cần Short phái sinh và tháo hàng lớn như VIC, VHM, MSN, HVN… 2 phiên là sẽ có 1350 – 1375 mà thôi.

Nhưng hãy chú ý mức sụt giảm chỉ số RSI: Chỉ một pha giảm, RSI đã giảm khoảng 30 điểm từ 90 về 60. Vì vậy nếu VN-INDEX chỉnh về 1350 – 1375 điểm, Tôi tin RSI cũng sẽ Oversold và là tín hiệu sớm, ít nhất cho các ông oánh T+ nhập cuộc.

Như vậy, đáy của T7, T8 tiềm năng sẽ là 1350 – 1375 điểm.

Theo Fibo phía trên, thì ba vùng phù hợp để giải ngân sẽ là 1350 – 1375; 1300 – 1318 và 1250 – 1260.

Làm gì đây!?

Với các tín hiệu tích cực như vậy, Tôi tin chỉ cần một mức thuế mà nhà đầu tư cảm thấy tuyệt vời thì đó có thể là dấu hiệu để đánh lên.

Chúng ta thấy Nhật có 15%, Philippine 19% vậy đâu là ngưỡng tốt nhất? 15% – 17.5%!?

Nếu đạt điều kiện này, kèm với tín hiệu tạo đáy như phân tích kỹ thuật thì xác suất đảo chiều và tiếp diễn xu hướng tăng sẽ có xác suất rất cao.

Ba việc cần làm:

Thứ nhất: Chờ tín hiệu tạo đáy rõ ràng từ RSI hoặc ít nhất từ các vùng kỹ thuật phía trên để bắt đầu giải ngân.

Thứ hai: Bám sát danh mục, trong trường hợp đặt mua cổ phiếu, nên đặt một lệnh mua sàn vì những cú rung lắc thường… lắc luôn về sàn.

Thứ ba: Luôn giữ tiền mặt phòng trường hợp xấu nhất…

Chúc các bạn giao dịch thành công!